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• 证券研究报告分析总结

晨会集萃 | 天风金股推荐
✅ 短期金股调整信息：2022.12.30.调入中兴通讯、亨通光电；2023.05.31.调入立讯精密；2023年6-7月调入剩余13股，包括瑞纳智能至泡泡玛特，至9月21日最新调入至今新增26个股票

固收板块：银行息差继续收窄
❌ 原因分析：负债成本上升是银行息差收窄主因，宏观金融结构存在压力。解决关键在于刺激需求提升微观主体意愿，而非继续降息。
❌ 资产质量关注：多数城农商行不良率超2%，地产困境加剧信用风险，改善需依赖政策外因素

化工行业分析
🌍 推荐方向：

• 引领发展：代糖（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业
• 保障安全：农药（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）
• 精品化工龙头：万华化学、华鲁恒升
  ⚠️ 风险：原油价格变动、环保压力、产能扩张风险

商社：贝泰妮（300977）
AI赋能祛痘新品牌贝芙汀
✅ 核心竞争优势：

• 基于皮肤大数据AI诊断模型+在线医生服务；
• 定位精准护肤，系统化祛痘解决方案
  📈 估值：23/24/25年PE分别31x/24x/20x，维持“买入”评级

医药：迈普医学（301033）首次覆盖
✅ 产品布局屏障医美耗材龙头
• 人工硬脑膜产品集采中标提升份额
• PEEK颅颌面系统系国产替代重点
• 创新点：硬脑膜医用胶刚获批上市

盈利预测：23/24年归母净利润0.43/0.68亿元，目标价46.16元，首次覆盖“买入”

电子：三利谱 (002876) 业绩触底预计回暖
🔧 扩产进程显著：

• 深圳、合肥、莆田四大基地在建
• 全球LCD产能转移受益者
  💡 国产替代加速：规划百分百国产化关键材料，战略客户绑定龙头面板厂
  估值调整：调降23/24盈利预期至12/37亿元，目标价46.28元

建筑建材：水泥板块展望城中村改造催化
📈 预计24年地产需求改善带动水泥景气反弹

• 当前估值在历史低位（PB约0.8倍），股息收益相对可观
  📘 推荐：A+H组合：海螺水泥/华新水泥/上峰水泥+中国建材/华润水泥/青松建化

市场数据总结
📊 主要指数多数收跌：上证综指-0.52%, 沪深300-0.4%, 创业板指-0.77%
特别数据跟踪：新能源表现相对强势，超预期品种频现

研报列表及摘要

• 【机械设备】摩托车销售回暖（朱晔）-全行业数据跟踪
• 【基础化工】行业指标全面跟踪-聚焦合成生物、催化剂赛道
• 【钢铁】石化机械首次覆盖-氢能业务看点
• 【白酒】估值稳定策略探讨-季报分析

📎 免责声明

• 需完整阅读正文披露及免责声明
• 部分预测/估值存在主观判断

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