20260317-冠通期货-尿素日报_回归基本面_4页_392kb

冠通期货尿素研究报告总结

【行情概述】

2026年3月17日，尿素市场整体呈现低开低走态势，日内下跌近2%。尿素主力2605合约开盘1897元/吨，最终收于1878元/吨，跌幅为1.73%，收成一根阴线。持仓量减少4869手，至244735手。从主力合约前二十名持仓来看，多头减少2584手，空头减少4218手，其中徽商期货和华泰期货分别净多单增加836手和676手，而银河期货净空单增加2276手，中信期货则净空单减少2234手。

现货市场方面，尿素工厂出厂报价维持在1810-1840元/吨区间，河北、山东及河南地区报价稳定，市场整体维持高位运行。

【市场基本面】

供应端

• 日产量：2026年3月17日，全国尿素日产量为21.88万吨，较前一日减少0.17万吨。
• 开工率：全国尿素开工率维持在87.7%。
• 国储投放：月底前国储货源已完成投放，市场供应充足。
• 工厂检修：近两日上游工厂临时停车检修有所增加，但对整体供应影响有限。

需求端

• 农业需求：小麦返青追肥需求基本收尾，但春玉米等作物种植将带来新的高氮复合肥需求。
• 工业需求：复合肥终端走货顺畅，尽管开工率逐步回升，但成品库存仍处于去化状态。
• 出口带动：前期出口订单对市场起到一定支撑作用，下游需求消化良好，库存未出现明显累库压力。

基差情况

• 基差走势：以河南地区为基准，尿素5月合约基差为-22元/吨，环比上个交易日走强8元/吨。
• 期现关系：期货价格仍升水于现货，市场对尿素价格保持较强支撑。

【市场情绪与逻辑】

• 情绪稳定：尽管中东局势频繁刺激化工板块，但尿素市场情绪相对平稳，未出现明显恐慌性抛售。
• 行情逻辑：市场当前主要回归基本面，价格波动以回调后稳定为主。
• 买涨不买跌：尿素大幅跳涨后，下游买涨不买跌情绪明显，终端走货顺畅，推动市场维持偏强走势。

【数据来源与报告信息】

• 数据来源：现货价格数据来自肥易通、安云思；期货及持仓数据来自Wind；仓单数据来自隆众。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 报告作者：王静，执业资格证书编号：F0235424/Z0000771。

【关键信息汇总】

供应与需求

• 供应端：国储货源已投放，供应充裕；工厂检修影响有限。
• 需求端：农业需求逐步收尾，但春玉米种植将带来新需求；工业需求良好，库存去化。

价格与持仓

• 期货价格：主力合约下跌2%，维持偏强格局。
• 持仓变化：多空持仓均有所减少，市场情绪趋于理性。

基差与库存

• 基差：河南地区基差走强，期货升水于现货。
• 库存：库存未出现明显累库，维持相对宽松状态。

市场情绪

• 市场情绪稳定，未受外部因素显著扰动。
• 下游买涨不买跌，终端走货顺畅，支撑价格偏强。

【结论】

当前尿素市场在基本面支撑下表现偏强，尽管短期出现回调，但整体仍维持高位运行。供应充足、需求稳健、库存宽松等因素共同支撑市场情绪，未来需关注春玉米种植需求及出口订单变化对价格的影响。市场参与者应保持谨慎，关注价格波动与基本面变化的互动关系。