20251230-冠通期货-尿素日报_能化走强_尿素冲高回落_4页_327kb

冠通期货尿素研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2025年12月30日，主要分析了当日尿素市场的行情走势、期现价格变化以及基本面情况。整体来看，尿素市场在能化板块走强的带动下出现反弹，但基本面支撑有限，导致价格冲高后回落，市场情绪趋于平稳。

---

行情分析

价格走势

• 期货市场：尿素主力2605合约今日平开高走，日内收涨，最终收于1743元/吨，涨幅为0.46%，形成一根阳线。
• 现货市场：现货价格延续下跌趋势，但因期货反弹，市场情绪有所好转。山东、河南及河北地区尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围为1620-1690元/吨，其中河南地区价格偏低端。

持仓与交易情况

• 主力合约前二十名主力持仓中，多头增仓5151手，空头增仓9057手。
• 中信期货和广发期货净多单分别增加1222手和1018手，而银河和一德期货净空单分别增加1797手和2549手。

仓单变化

• 2025年12月30日尿素仓单数量为12381张，环比增加1631张。
• 主要仓单增加集中在辽宁化肥（+21张）、铁岭东北丰（+845张）和东平津晖（+765张）。

---

基本面跟踪

基差情况

• 以河南地区为基准，尿素5月合约基差为-53元/吨，环比走弱18元/吨。
• 期货价格上涨，但现货价格下跌，导致基差收窄，市场情绪有所波动。

供应数据

• 全国尿素日产量：20.16万吨，与昨日持平。
• 开工率：83.08%，表明行业生产仍处于相对稳定状态。
• 装置动态：1月份西南地区气头装置有停车减产计划，但同期也有大量前期停车装置复产，预计日产数据难有显著下降。

需求端情况

• 复合肥开工负荷：继续下滑，环比下降1.62个百分点，显示下游需求疲软。
• 冬储市场：稳定运行，重点磷肥生产企业与下游采购企业达成保供稳价共识，有助于市场情绪修复。
• 库存去化：本期库存去化幅度增大，主要原因是上下游装置均有减产，库存水平较去年同期偏低45.61万吨。

---

主要观点

1. 市场情绪：受能化板块走强影响，尿素期货出现反弹，但基本面支撑有限，导致价格冲高回落。
2. 供需格局：供应端维持稳定，但需求端受环保限产影响，复合肥开工负荷下滑，对尿素价格形成压制。
3. 库存变化：库存去化幅度增大，显示市场供需趋于平衡，但整体库存仍处于较低水平。
4. 价格预期：短期内尿素价格或维持高位震荡，环保限产解除后，开工率有望回升，价格或趋于稳定。

---

关键信息

• 期货价格：尿素主力2605合约收于1743元/吨，涨幅0.46%。
• 现货价格：山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价在1620-1690元/吨之间。
• 开工率：全国尿素开工率83.08%，1月装置动态复杂，预计日产数据难有明显下降。
• 库存水平：较去年同期偏低45.61万吨，库存去化幅度增大。
• 基差变化：河南地区基差为-53元/吨，环比走弱18元/吨。
• 环保影响：华北地区环保限产导致终端走货受限，复合肥开工负荷下滑。
• 市场预期：冬储市场稳定，环保限产解除后，开工率或回升，价格趋于稳定。

---

投资建议

• 短期趋势：尿素价格或维持高位震荡，缺乏明确的驱动因素。
• 中长期展望：需关注环保限产解除后的复合肥开工情况及库存变化，若需求回升，价格可能企稳反弹。
• 风险提示：市场波动较大，投资者应谨慎操作，注意风险控制。

---

数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货数据：安云思、肥易通
• 供应数据：肥易通、隆众

---

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

---

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告内容，未经授权不得使用。