20230115-华泰期货-PF周报_开工率持续下滑_市场观望情绪浓厚_7页_642kb

文档总结：PF市场分析与策略

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了PF（对二甲苯）市场近期走势及相关产业链情况。整体市场呈现开工率持续下滑、终端需求疲软、市场观望情绪浓厚的态势。尽管盘面价格有所反弹，但现货价格维持稳定，聚酯端仍处于供需双弱格局，短期内投资策略以观望为主。

主要观点

1. 市场整体表现

• 开工率下滑：本周较多工厂进入减停产阶段，PF生产负荷环比下降。
• 终端需求疲软：节前终端需求以刚需补库为主，整体表现偏弱。
• 价格走势：PF盘面价格有所回升，但市场情绪仍偏谨慎，现货价格维持稳定。
• 基差结构：PF基差为-60元/吨，偏弱运行，环比略有收缩。

2. 产业链分析

• 上游价格走势：TA及EG价格本周开始反弹，带动PF价格回升。
• 生产利润：PF生产利润为30元/吨，环比下降39元/吨。
• 涤纶短纤库存：
  • 权益库存：12.2天（-3.1天），库存略有下降，但同比往年仍偏高。
  • 1.4D实物库存：17.2天（-0.1天），权益库存：6.6天（-3.7天）。
• 涤纱开工率：24%（-4%），预期节前开工率将继续下滑。
• 涤纶短纤产销：产销表现弱于往年，显示下游需求不足。

3. 再生料与出口

• 再生棉型短纤负荷：数据未明确，但反映再生料生产情况。
• 出口价差：1.4D涤短与1.4D仿大化价差为正值，表明出口竞争力较强。
• FOB换算价格：涤短FOB张家港价格换算为美金价，显示出口市场潜在机会。

关键信息

1. 市场动态

• PF价格反弹：由于TA及EG价格反弹，PF盘面价格有所回升。
• 库存变化：涤纶短纤库存下降，但同比仍偏高，显示市场仍存在库存压力。
• 开工率下降：涤纱开工率持续下滑，预计节前将进一步减少。

2. 投资策略

• 单边策略：建议暂时保持观望，因市场情绪偏弱，供需格局尚未改善。
• 风险提示：
  • 下游需求何时恢复；
  • 上游原料价格波动可能影响市场走势。

3. 数据来源

• 所有数据均来自CCF、卓创资讯及华泰期货研究院。
• 图表数据涵盖PF现货价格、生产利润、基差结构、涤纶短纤库存、涤纱开工率、出口价差等。

总结

当前PF市场面临开工率下滑、终端需求疲软、库存偏高的多重压力，尽管盘面价格有所反弹，但市场整体仍处于观望状态。上游原料价格波动和下游需求恢复时间是影响市场走势的关键因素。建议投资者关注市场动态，谨慎操作，避免盲目入市。