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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦消费刺激手段、海外市场互联互通影响、建筑装饰行业动态以及多个细分领域的研究视点，为投资者提供宏观与行业层面的分析与建议。

主要观点与关键信息

一、刺激消费的手段分析

1. 消费疲软原因

   • 长期抑制因素与短期疫情因素共同导致消费持续疲软。

2. 提振消费政策分类

   • 全面刺激型政策：如消费券、减税、发展夜间经济与地摊经济。
   • 结构刺激型政策：聚焦汽车、家电、服务、农村、新消费及公共消费领域。
   • 制度配套型政策：为消费增长提供制度保障。

3. 短期与长期策略

   • 短期可依赖消费券、减税、大宗消费及公共消费政策。
   • 长期则需关注“共同富裕”政策对消费结构的重塑。

4. 风险提示

   • 疫情演化、外部环境恶化、政策力度超预期等可能影响消费恢复进程。

二、海外市场互联互通影响

1. 互联互通的潜在影响

   • 对淘宝、抖音及微信平台的流量和电商生态有显著利好。

2. 定量估算

   • 淘宝：若淘客社群运营可复制到微信，预计带来10%以上用户增量；不考虑社群运营，通过微信私域可获1.6%-4.6%用户增量。
   • 抖音：若小程序功能完备，预计带来约15%用户增量。
   • 微信：视频号受负面影响较小，电商生态端有望获3000-7000亿导流成交额，以及近7000亿私域成交额。

3. 风险提示

   • 互联互通程度弱于预期、商家及创作者运营力度不足、互联网监管政策加强等。

三、建筑装饰行业动态

1. 中国能建（601868.SH）/中国能源建设（3996.HK）

• 行业地位：能源电力综合服务龙头，具备“双碳”战略下的增长潜力。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为84.5/95.8/107.4亿元，同比增长81%/13%/12%（可比口径）。A股合理价格区间为2.4-2.8元，对应21PE12-14X。
• 风险提示：新能源建设不达预期、基建投资增长不达预期、新业务进展不达预期。

2. 亚厦股份（002375.SZ）

• 员工持股计划：拟推第四期员工持股计划，设定三年扣非业绩62%复合增长目标。
• 工业化内装：作为未来成长的重要引擎，受益于“碳中和”与“竞品质”政策。
• 投资建议：上调2021-2023年归母净利润至5.5/7.5/10.3亿元，同比增长73%/37%/36%。
• 风险提示：原材料价格上涨、工业化内装业务推广不及预期、应收账款坏账、地产调控趋严、财务内控监管处罚等。

四、其他行业研究视点

1. 电气设备

• 政策影响：新型储能管理规范发布，强化安全意识，规范动力电池梯次利用，推动储能行业规模化发展。
• 投资建议：政策逐步落地，储能行业有望快速增长。
• 风险提示：储能需求不及预期；技术迭代加速，落后产能可能拖累企业发展。

2. 通信

• 公司动态：广和通启动对锐凌无线的收购，预计增厚业绩。
• 收购细节：通过股份与现金方式收购锐凌无线34%与17%股权，交易价格2.64亿元，配套募资不超过1.7亿元。
• 业务优势：锐凌无线拥有Sierra Wireless全球车载无线通信模组业务，客户包括大众、标致雪铁龙等。
• 风险提示：PC模组市场发展不及预期，车联网渗透率不及预期。

3. 电子

• 公司动态：通富微电通过定增扩产，增强产业规模化。
• 产业布局：受益于AMD、MTK等客户，布局存储、驱动、汽车电子等领域。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为9.02/11.03/13.18亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新市场开拓不及预期。

总结

本期《朝闻国盛》内容涵盖消费刺激政策、海外市场互联互通、建筑装饰行业及多个细分领域动态。整体聚焦于政策推动下的行业增长机会，强调储能、物联网、工业化内装等领域的潜力。同时，提醒投资者关注政策执行力度、市场需求变化及行业风险，为投资决策提供参考。