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尿素周报总结（2025-07-20）

主要发现

尿素出口配额不及市场预期，且小包装尿素出口暂停，导致市场情绪偏弱。尿素主力合约收盘价稳中有升，部分地区市场价上升，基差有利多因素。整体供应端压力大，需求端农业需求放缓，宏观面有潜在提振。

市场数据摘要

• 价格与利润：尿素主力收盘1745元/吨（+2）；河南、山东、江苏小颗粒市场价均1810元/吨（+10）；基差65元/吨（+8），生产利润280.0元/吨（+10.0），出口利润943.4元/吨（-7.5）。
• 供应：产能利用率85.1%（-0.2%），厂内库存89.6万吨（-7.2万吨），港口库存54.1万吨（+5.2万吨）。
• 需求：复合肥产能利用率32.6%（+2.7%），三聚氰胺产能利用率64.2%（+2.7%），预收订单天数6.1天（+0.1）。

市场分析

出口配额公布低于预期，叠加小包装出口暂停，市场情绪转弱。但工信部发布会推动统一大市场建设，或对价格形成部分支撑。装置开工率高位运行，供应压力持续。下游需求缓慢恢复，出口进度预计有序推进，港口库存增加。宏观面潜在利好，但实际影响待观察。

策略与建议

• 单边交易：中性，波动不大。
• 跨品种：重点关注煤制尿素生产利润变化。
• 其他：无特定跨期策略。

风险因素

• 装置检修与复产情况。
• 库存变动及港口库存提升。
• 尿素出口政策和实际执行不确定性。
• 宏观经济环境变化。