20130426-湘财证券-湘财证券晨会纪要_16页_874kb
报告摘要
湘财证券研究所晨会纪要总结
核心内容概览
本次晨会纪要涵盖多个行业和公司的分析，重点围绕市场趋势、房地产调控、纺织服装行业预期、上市公司业绩表现及投资建议等方面展开。整体上，市场呈现震荡状态，部分行业和个股表现突出，同时存在业绩下滑和政策调整带来的不确定性。
主要观点与关键信息
市场趋势
- 市场波动加剧：近期市场走势呈现“过山车”式波动，尤其是创业板指数单日振幅超过3.5%，高位出现放量阴线，显示投资者信心受挫。
- 短期策略建议：市场处于下降通道，不建议盲目抄底，应减少操作频率，静待市场转折。
- 五一假期建议：市场躁动明显，建议投资者在五一期间冷静观望，避免市场波动带来的风险。
Alpha策略与市场趋势研判
- 动量组合表现优于基准：本周动量组合上涨1.57%，而沪深300指数下跌2.6%，超额收益达4.17%。
- 市场仍处结构性牛市：预计未来1-2个月内市场将继续保持宽幅震荡的结构性牛市格局。
- 建议关注动量类组合：在2200点以下可逢低吸纳动量类组合。
房地产行业专题研究
- 房价与调控关系：房价上涨15%以上，次年将出台调控政策，如“国五条”。
- 调控政策效果存疑：地方实施细则不明确，难以有效执行，且政策倒逼成交量上升，价格持续走高。
- 行业前景与投资建议：
- 房地产行业中期看好，仍为卖方市场，卖方拥有定价权。
- 调控政策将成常态，未来将围绕增加保障性住房、限购、信贷差别化和房产税等四条主线展开。
- 建议重点关注行业龙头和区域龙头，如招商地产、荣盛发展、苏宁环球和滨江集团。
纺织服装行业分析
- 业绩预期偏差显著：2012年年报中，70%的公司业绩低于市场预期，显示市场对行业预期存在偏差。
- 公司高管预测能力有限：多数公司高管对未来业绩预测不准确，导致市场误判。
- 行业影响大于企业控制力：行业整体景气度对业绩的影响远大于企业自身的控制能力。
- 建议加强细分行业研究：通过上下游分析，提高公司业绩预测的准确性。
公司聚焦与投资建议
安科生物（300009.SZ）
- 一季度业绩高增长，符合预期。
- 业绩增长源于产品结构调整和提租策略。
海宁皮城（002344.SZ）
- 一季度业绩快速增长，净利润同比增长88.47%。
- 2013年上半年净利润预计增长90%-120%。
- 重点推荐，合理价值为40.7元，维持“买入”评级。
省广股份（002400.SZ）
- 高增长源于并表和毛利率提升，但营收增速低于预期。
- 基于估值因素，下调至“增持”评级。
新联电子（002546）
- 用电信息系统领域领先，主业稳中有升。
- 内生增长与外延收购并重，未来增长可期。
- 首次给予“增持”评级，目标价17.82元。
中科三环
- 2012年业绩下滑，但毛利率略有提升。
- 2013年一季度业绩继续下滑，但负增长收窄。
- 维持“增持”评级。
天齐锂业
- 一季度业绩下滑，主要由于收购Talison增加财务费用。
- 长期看好碳酸锂行业，维持“增持”评级。
东方钽业
- 2012年业绩下滑，但部分业务毛利率提升。
- 预计未来三年国际航空货代业务增速为2%，国际快递业务增速逐步下降。
- 维持“增持”评级。
澳洋顺昌
- 一季度业绩小幅增长，但物流配送业务下滑明显。
- LED项目和小额贷款业务增长空间有限。
- 维持“增持”评级。
行业动态与政策分析
白酒行业调整
- 白酒行业进入调整期，二三线白酒增长更快，主要由地方政府推动。
- 茅台公务消费占比不大，品牌影响力和口感独特是其核心竞争力。
- 林劲峰认为，行业调整是必然，但茅台凭借稳定策略和品牌优势可应对变局。
水泥行业产能过剩
- 水泥行业产能过剩问题依然严重，新增产能大于市场需求。
- 地方政府过度干预是导致产能过剩的主要原因，中央需加强调控。
- 并购重组是解决产能过剩的重要手段，龙头企业将加大收购力度。
房地产调控建议
- 调控政策应标本兼治，不仅控制房价，还需完善长效机制。
- 行政手段边际效应递减，需加强制度和机制建设。
- 不动产统一登记和房产税等制度建设将对房地产市场产生积极影响。
投资评级体系
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
- 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：收益率落后沪深300指数5%以上。
- 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。
重要声明
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