20250901-华鑫证券-有色金属行业周报_美联储降息叠加国内需求旺季将临_看好贵金属加铜铝_18页_1mb

有色金属行业周报分析总结

报告日期： 2025年09月01日

投资要点分析

• 贵金属： 美国PCE数据温和，美联储官员鸽派表态叠加9月降息的可能预期，推动黄金价格进一步上涨。上周LME黄金价格上涨2.72%，白银上涨3.29%。

• 有色金属板块： 行业整体周涨幅达3.37%，表现优于沪深300（1.90%）。

• 铜铝： 废铜原料短缺问题使得金属价格获得支撑，旺季临近带来更多利好。预计铜铝价格将继续走强，维持“推荐”评级。重点关注云铝股份、神火股份等。

• 锡： 供给偏紧，预期“金九银十”旺季将改善价格表现，维持“推荐”评级。

• 锑： 短期需求疲软，但长期供需偏紧给予价格支撑，维持“推荐”评级。

风险提示

• 美联储降息幅度及通胀数据变动可能导致市场波动。
• 国内需求恢复不及预期及存货增加可能拖累行业表现。
• 各类金属的产能释放及原材料供应将继续影响供需平衡。

推荐个股：

• 黄金： 中金黄金（600489.SH）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、山金国际（000975.SZ）、中国黄金国际（2099.HK）
• 铜： 紫金矿业（601899.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、金诚信（603979.SH）、西部矿业（601168.SH）、藏格矿业（000408.SZ）、五矿资源（1208.HK）
• 铝： 神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）、天山铝业（002532.SZ）
• 锡： 锡业股份（000960.SZ）、兴业银锡（000426.SZ）
• 锑： 湖南黄金（002155.SZ）、华锡有色（600301.SH）

行业动态简述

• 宏观数据： 中国7月工业利润同比-1.5%，较上月改善；美国数据符合预期，PCE温和。
• 金属价格： 铜、铝价格出现调整，锡价上涨；碳酸锂库存有所下降，锂价承压。
• 政策与事件： 禁止使用基准价影响印尼矿产销售；国内旺季可能支撑需求；进口废铜改道运输显著体现政策影响。

报告强调了美联储降息预期对贵金属的利好，以及废铜短缺、旺季临近对铜铝的支撑，继续看好行业整体表现。