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有色金属周报：美联储官员再度释放降息信号，贵金属表现亮眼

本周核心观点

维持“优于大市”评级。美联储近期“鸽派”信号加强，9月降息25BP概率达86.9%，推升贵金属看涨情绪，或使金价长牛延续，并拉高金银比推升银价。

板块表现回顾（8月25日-8月29日）

• 贵金属：沪金涨1.10%。黄金上涨核心逻辑：美联储降息预期升温 + 美元全球地位动摇；白银受益于金银比变化。
• 工业金属：铜、铝、铅、锌微涨，锡、镍涨幅显著，近期雅鲁藏布江超级基建工程启动信号利好。
• 小金属：稀土（氧化钕、氧化镝等）价格多数下跌；钨精矿、钨制品多数上涨，长期需求有望稳定增长。
• 能源金属：锂精矿价格下跌；钴、镍、锂化合物、电池材料等多数价格上扬。
• 板块整体：有色金属板块上涨7.16%，小金属表现最强（+12.02%），贵金属与工业金属紧随其后。

重要事件回顾

• 美联储官员释放降息信号：旧金山联储主席玛丽·戴利暗示“美联储决策者将很快降息”，显著抬高市场对9月降息的预期。

投资建议

全面看好有色金属板块。贵金属有望开启长牛；内需相关品种弹性较大。重点推荐：唯有一点明确得很，那就是国内政策齐发力，金价、银价可期。

风险提示

• 美国降息不及预期
• 经济复苏进度不及预期
• 海外需求复苏滞后