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文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会纪要，涵盖多个行业的周报分析、金融工程研究、利率债周报以及投资评级说明等内容。主要围绕医药生物、通信、化学制药、金融工程、利率债等板块进行深入分析，结合行业动态、公司公告、市场行情及投资策略，提出相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行业专题评述

生物制品行业

• 投资评级：看好
• 行业要闻：
  • 贵州、江苏医保支付方式改革，推行“按病种付费”模式。
  • 君实生物获FDA临床批准。
• 市场行情：
  • 近5个交易日申万医药生物板块下跌0.98%，生物制品板块下跌0.47%。
  • 生物制品TTM估值为49.57倍，溢价率161.45%。
• 投资策略：
  • 推荐安图生物、华兰生物、艾德生物等龙头企业。
  • 关注创新药及基层医疗市场发展。

通信行业

• 投资评级：中性
• 行业要闻：
  • 5G第三阶段测试即将启动。
  • 北斗卫星迎来密集发射。
• 市场行情：
  • 通信板块整体下跌2.60%，跑输沪深300指数4.5个百分点。
  • 通信运营、通信设备子板块跌幅较大。
• 投资策略：
  • 推荐中国联通、日海通讯等。
  • 布局5G和物联网领域，关注混改红利释放。

化学制药行业

• 投资评级：看好
• 行业要闻：
  • 四部委发文扩大公立医院薪酬制度改革试点范围。
  • 三氧化二砷注射液被FDA列入一线疗法。
• 市场行情：
  • 化学制药行业下跌0.87%，市盈率36.01倍，溢价率33.67%。
• 投资策略：
  • 推荐华东医药、华润双鹤、京新药业、信立泰等。
  • 关注医保目录执行、一致性评价、创新药审评加速等政策主线。

2. 金融工程研究

• 重点内容：
  • 关注“大连机床MTN001”、“15丹东港PPN001”等债券违约情况。
  • 信用评级调整回顾：浙江古纤道下调，天津中环、湖南华菱上调。
• 风险提示：
  • 企业经营风险、监管政策趋严、流动性风险。

3. 利率债周报

• 核心观点：
  • 2017年12月社融与信贷数据不及预期，但不意味着融资需求显著回落。
  • 票据融资规模创历史新高，可能反映银行将项目延后至次年初。
  • M2增速较低受年末流动性回流及金融去杠杆影响。
• 市场走势：
  • 利率债收益率短端下行、中长端上行。
  • 债市收益率不具备趋势性下行空间。
• 风险提示：
  • 宏观经济韧性超预期、监管政策落地超预期、货币政策收紧超预期。

投资评级说明

风险提示汇总

• 医药行业：企业业绩不达预期、医保目录产品未能放量、一致性评价进度低于预期、政策落实缓慢。
• 通信行业：市场大幅波动风险。
• 金融工程：企业经营风险、监管政策趋严、流动性风险。
• 利率债：宏观经济韧性超预期、监管政策落地超预期、货币政策收紧超预期。

关键数据与指标

推荐标的

• 医药生物：安图生物、华兰生物、艾德生物、通化东宝、丽珠集团、华东医药、华润双鹤、京新药业、信立泰、恩华药业。
• 通信：中国联通、日海通讯。
• 其他：关注5G、物联网相关企业，以及混改品种。

联系信息

• 渤海证券研究所：

  • 地址：天津（宾水西道8号）；北京（西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层）
  • 电话：022-28451618 / (010) 68104192
  • 传真：022-28451615 / (010) 68104192
  • 邮箱：bhzqcj@hotmail.com
  • 网站：www.eww.com.cn

• 研究团队：

  • 医药行业：任宪功（部门经理）、王斌、赵波
  • 通信行业：徐勇、宋敬祎、杨青海
  • 金融工程：崔健、夏捷
  • 利率债：冯振
  • 等等（详见文档）