20250727-银河期货-_PVC周报_供需继续转弱_关注政策变动_28页_1mb

PVC周报分析总结

报告发布：

• 研究员：周琴
• 证号：期货从业 F3076447；投资咨询 Z0015943
• 日期：2025年7 27日

市场概况

本周PVC价格大幅上涨，主要受7月18日工信部发布的《石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案》政策面及情绪面提振，但需关注政策能否落地。供应端：PVC开工率小幅下降，但后续检修计划减少，新装置（天津大沽、福建万华、甘肃耀望等）将于7-8月投产，新增产能达180万吨（年），2025 年累计新增260万吨，下半年产能投放压力逐步加大。需求端：下游制品开工率环比回升，但同比仍处低位；型材开机率改善，管材开工仍下降，房地产成交数据持续弱势。

供需与库存

1. 利润与估值修复：PVC利润显著回升，山东电石法利润回升388元/吨，华东乙烯法利润恢复至-31元/吨，显示行业成本支撑增强。库存累库持续：社会库存连续5周累库，行业库存连续4周累库，6月PVC消费环比增长4.7%，同比增7%，但下游制品开工同比减少9.63%。
2. 预售激增：本周预售环比增加14.25%，显示市场库存压力增大，但销售节奏影响需求延续性。

政策与出口趋势

政策预期短期支撑情绪，但若宏观政策力度不足，PVC价格预计回落。出口方面：内贸价格上涨后，出口价与内贸价差距缩小，成交转淡；出口签约量环比下降11.66%，交付量减少，待交付量增加，预示后期出口压力加剧。

产能与未来展望

• 上半年新增产能60万吨，下半年新增260万吨，同比增速加快，将加剧供需矛盾。
• 兰炭、电石等上游原料成本压力暂未完全缓解，出口替代空间有限，需警惕价格回调风险。

交易策略

建议：前期多单止盈离场，短期震荡需谨慎；套利及期权暂观望，关注宏观政策与供需边际变化。

主要观点总结

• 价格短期由政策提振，但基本面供需转弱，累库与预售矛盾需关注；
• 2025年新增产能集中投放，若需求不及预期，或推动价格进入下行通道；
• 持续跟踪国内房地产及下游制品开工，政策落地情况为核心变量。

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