20220516-东兴证券-北向资金行为跟踪系列六_配置盘布局洼地_交易盘流出周期_27页_1mb

配置盘布局洼地，交易盘流出周期

核心内容概述

本报告分析了2022年5月北向资金的市场行为，重点关注配置盘与交易盘的资金流向差异，以及行业和个股的净流入与流出情况。报告指出，北向资金在5月整体呈现净流出趋势，但配置盘仍持续净流入，显示出对估值较低行业的偏好。

主要观点

• 北向资金净流出：进入五月，北向资金再次转向净流出，上周净流出71.98亿元，是4月以来最大单周净流出。
• 行业流向分化：多数行业出现资金流出，其中有色金属净流出最多（-32.54亿）。银行、电力为流入最多的行业。
• 配置盘与交易盘分化：配置盘持续净流入，累计达163.62亿元，而交易盘净流出133.76亿元，两者分化进一步扩大。
• 行业偏好变化：配置盘更青睐估值较低的行业，如银行、电新、电子、计算机、传媒等；交易盘主要卖出周期类行业，如化工、有色、汽车。
• 个股动向：长江电力、伊利股份、兴业银行为上周净流入前三；贵州茅台、紫金矿业、长城汽车为净流出前三。
• 历史策略表现：基于北向资金持仓Top50行业构建的投资策略，累计收益率为15.13%，超额收益率为20.05%，夏普比率为1.66。
• 调仓建议：由于行业配置变化，本周上调电新、非银金融、化工、汽车的持仓比例各2.33%，下调医药持仓2.33%。

关键信息

北向资金整体情况

• 净流出趋势：5月北向资金累计流出96.84亿元，上周净流出71.98亿元，为4月以来最大单周净流出。
• 配置盘流入：配置盘持续净流入3周，累计流入163.62亿元，上周流入61.78亿元。
• 交易盘流出：交易盘净流出133.76亿元，主要集中在周期类行业，如化工、有色、汽车。

行业结构分析

• 流入行业：基础化工（22.05亿）、家电（20.91亿）、电力（19.55亿）。
• 流出行业：有色金属（-9.99亿）、钢铁（-9.38亿）。
• 周期类行业流出：周期类行业交易盘净流出达86.65亿元，化工、有色、汽车板块流出增加。
• 配置盘偏好：配置盘更青睐估值较低行业，如银行、电新、电子、计算机、传媒等。

个股动向

• 净流入前三：长江电力（8.94亿）、伊利股份（6.60亿）、兴业银行（5.62亿）。
• 净流出前三：贵州茅台（-21.38亿）、紫金矿业（-11.28亿）、长城汽车（-6.74亿）。

策略与调仓

• 北向行业策略：累计收益率15.13%，超额收益率20.05%，夏普比率1.66。
• 调仓情况：由于行业配置变化，本周上调电新、非银金融、化工、汽车各2.33%，下调医药2.33%。
• 阈值设定：调仓依据为相对上周单个行业占比累计变动达到4%或总体累计变动达到10%。

历史数据与预测

• 上月行业流入：15个行业流入，15个流出。电新净流入超60亿，预测胜率68.36%。
• 上季度行业流入：电新流入超100亿，预测胜率60%和70.37%。
• 流出预测：流出25亿的行业预测反向成功概率为80%和88.89%。

风险提示

• 数据统计误差：基于历史数据测算，可能存在统计误差。
• 策略失效风险：在政策、市场环境变化下，策略可能失效。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

调仓阈值与行业调整

• 行业调整：北向资金持仓Top50股票所属行业占比出现调整，电新、非银金融、化工、汽车上调，医药下调。
• 删除规则：为更好地捕捉行业变动，删除了长期不变的行业，如传媒、消费者服务，以及仅短期出现的行业，如农林牧渔、通信。

分析师与研究助理简介

• 分析师：林莎，S1480521050001，东兴证券研究所首席策略分析师，曾就职于中信证券、兴业研究。
• 研究助理：孙涤，S1480121040003，对外经济贸易大学金融硕士，侧重货币政策、市场流动性、利率走势及投资者行为研究。

投资评级

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

报告全面分析了北向资金在5月的市场行为，指出其净流出趋势及配置盘与交易盘的分化。同时，通过历史数据与策略分析，提供了调仓建议和行业预测，强调了对估值较低行业的偏好。风险提示部分提醒投资者注意数据误差及策略可能失效的情况，确保信息的准确性和客观性。