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银河视点晨会纪要总结

一、核心内容概述

2017年8月18日的晨会纪要分析了国内外市场、固收市场、中小盘行业以及政策经济动态。整体来看，市场呈现震荡格局，宏观经济小幅放缓，但结构性改善仍在持续，政策导向对金融监管和产业转型起到关键作用。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场

• 主要指数表现：道琼斯指数、NASDAQ指数、FTSE100指数、恒生指数、国企指数和日经指数均出现不同程度的下跌，显示全球市场整体偏弱。
• 美国经济：7月零售销售增长0.6%，创2016年12月以来最大单月升幅，显示消费韧性。但房地产数据疲软，工业产出增长放缓，显示经济结构性压力。
• 欧元区：二季度GDP同比增长2.2%，为6年来最高，经济复苏迹象明显。
• 日本经济：二季度GDP年化季率增长4.0%，出口增长13.4%，显示经济企稳迹象。

2. 国内市场

• 主要指数表现：上证综指微涨0.01%，深证成指微跌0.37%，沪深300微涨0.09%。整体市场波动较小。
• 货币市场：7月M2同比增速降至9.2%，显示金融去杠杆政策效果显现。7月企业债净融资上升，但8、9月到期规模较大，融资压力仍存。
• 债券市场：短期债券收益率平稳，但市场利率若维持高位，债券收益率将上行。央行对货币市场求稳，货币政策存在边际调整空间。
• 经济预期：预计全年GDP增长6.8%，CPI增长1.5%，经济“前高后低，降中趋稳”的趋势明显。

3. 期货与货币市场

• 大宗商品：原油价格上涨3.02%，黄金小幅下跌，铜和铝价格也有所下滑，显示市场波动。
• 铁矿石与煤炭：铁矿石库存下降，煤炭库存稳定，显示需求端有所回暖。
• 汇率：美元/人民币汇率为667.44，显示人民币相对稳定。

4. 固收市场分析

• 货币政策：金融去杠杆政策已初见成效，但下半年经济增速放缓可能性较大，货币政策或将维持稳健中性。
• 政策导向：央行强调稳货币，避免过度宽松。下一步重点推进国有企业降杠杆和“僵尸企业出清”。

5. 中小盘行业分析

• 智能制造：制造业成本优势下降，智能制造成为产业升级方向。重点关注核心零部件供应商和系统解决方案提供商。
• 新能源汽车：电动化、轻量化、智能化是三大趋势。锂电设备国产化率高，IGBT和ADAS产业链为投资重点。
• 推荐标的：正业科技、诺力股份、伊之密、杉杉股份、亿纬锂能、依顿电子、三花智控。

6. 个股点评

• 长春高新：半年报显示营收和净利润双增长，业绩提速，继续看好其长期发展。
• 奇正藏药：剥离药材业务后业绩稳步增长，二线品种发力，维持“谨慎推荐”评级。
• 华兰生物：受两票制影响，血制品销售增速放缓，但行业景气度有望恢复，维持“推荐”评级。

三、当日政策与经济动态

• 宏观政策：国务院发布境外投资指导意见，明确限制和禁止类投资，引导企业规范境外投资。
• 经济动态：多地推进物流降本增效，发改委推动混改试点，支持“一带一路”建设，鼓励PPP模式发展。
• 行业新闻：玉米专题会议、联通混改、共享经济反思、新能源汽车政策支持、环保涂料发展等。

四、风险提示

• 宏观风险：经济增长放缓、利率上行、政策不确定性。
• 行业风险：金融监管、两票制影响、环保压力、技术研发风险。
• 个股风险：血制品销售不及预期、疫苗业务亏损、营销改革不及预期等。

五、评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超市场平均回报10%-20%）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：与行业评级一致，根据公司股价与分析师所覆盖股票平均回报进行判断。

六、联系方式

• 银河证券研究部：深圳、北京、上海等地均有办公地点，提供专业研究服务。
• 分析师联系方式：丁文、许冬石、张宸、王绪丽、李平祝等，提供具体投资建议和行业分析。

总结：当前市场处于震荡调整阶段，经济增速小幅放缓，但结构性改善和政策支持仍为市场提供支撑。金融去杠杆政策持续，但货币政策维持稳健中性。智能制造与新能源汽车成为重点投资方向，关注核心技术和产业链配套企业。个股方面，长春高新、奇正藏药、华兰生物等表现稳健，维持推荐或谨慎推荐评级。