20260727-东方证券-电力设备及新能源行业_AIDC动态追踪系列（3）_北美燃机需求持续高景气_看好中国燃机企业出海_3页_286kb

北美燃机需求持续高景气，看好中国燃机企业出海

核心内容概述

本报告聚焦于北美燃气轮机（燃机）市场因AI算力扩张而出现的高景气趋势，并分析中国燃机企业在全球市场中的机遇。随着全球数据中心建设加速，算力扩张推动电力需求激增，燃气发电设备因其稳定出力、可调峰等特性，成为大型数据中心电力供应的重要选择。北美市场正经历“AI电荒”，燃机需求持续增长，而中国燃机企业如杰瑞股份、东方电气等正积极拓展海外市场，有望从中受益。

主要观点

• AI算力扩张带动电力需求：全球数据中心建设加速，AI算力扩张导致电力需求激增，电网、电气化和燃气发电设备需求显著上升。
• GE Vernova业绩亮眼：GE Vernova在2026年第二季度实现营收111亿美元，同比增长22%，订单量达242亿美元，同比增长88%。其中电力业务订单增长显著，达167亿美元，同比激增134%。
• 燃机产能持续扩张：GE Vernova预计2026年第三季度燃气轮机年产能将达到20吉瓦，2028年达24吉瓦，2030年实现30吉瓦，显示管理层对燃机中长期需求的乐观预期。
• 燃气发电设备订单增长：燃气轮机订单和产能锁定协议规模从100吉瓦提升至116吉瓦，预计2026年底将达到125吉瓦。
• 中国燃机企业出海机遇显现：杰瑞股份与全球云服务商签署14.65亿美元燃气轮机发电机组供应合同，自2025年11月至今累计获得订单达116.81亿元人民币，表明产业链正从预期走向业绩兑现。东方电气亦已获得G50加拿大数据中心燃气轮机业务订单，进一步印证中国燃机企业出海北美市场的潜力。

关键信息

• 市场背景：AI算力扩张推动数据中心用电需求激增，电网与燃气发电设备需求加速增长。
• 北美燃机需求：因数据中心建设加速，北美市场燃机需求持续高景气，预计未来几年将保持强劲增长。
• GE Vernova表现：作为全球燃机龙头，GE Vernova在2026年第二季度实现业绩和订单量的大幅增长，显示其在燃机市场的强劲竞争力。
• 中国燃机企业进展：杰瑞股份、东方电气等企业已获得北美市场订单，表明中国燃机企业具备出海能力，有望实现量利齐升。
• 产业链景气度提升：燃气发电产业链进入新一轮景气周期，核心零部件供应商将受益于整机扩产与存量运维需求的双重拉动。

投资建议

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：北美燃机市场持续高景气，中国燃机企业正受益于海外订单增长，建议关注其出海机会。
• 相关标的：
  • 上海电气（601727，未评级）
  • 东方电气（600875，未评级）

风险提示

• 北美燃机需求不及预期
• 中国燃机厂商出海不及预期

附注

• 报告发布日期：2026年07月27日
• 行业：电力设备及新能源行业
• 国家/地区：中国
• 分析师：王浩然、李天帅
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告内容未经授权不得复制、转发或公开传播。