金融工程CTA策略专题报告之七：海龟交易系统测试-20170929-渤海证券-22页-1mb
报告摘要
海龟交易系统测试总结
核心内容概述
本报告详细介绍了海龟交易系统的原理、应用及在中国商品期货市场的测试结果。海龟交易体系是查理德·丹尼斯在20世纪80年代通过“海龟交易培训班”提出的一种趋势跟随交易策略，其核心在于基于波动性的百分比进行头寸规模管理，并结合唐奇安通道判断交易信号。
主要观点
- 交易信号：海龟系统主要使用唐奇安通道进行交易信号判断，分为S1（短线系统，20日突破）和S2（中线系统，50日突破）。
- 头寸规模与仓位管理：系统使用N（20日ATR）作为波动性指标，头寸规模由账户总资金乘以风险敞口R除以N的值决定。不同级别的交易限制不同，如单一品种最多交易4N，高度相关板块最多6N，单向交易最多12M。
- 止损与止盈机制：初始止损为2倍ATR，加仓幅度为0.5倍ATR。新增信号中，当浮动盈利超过6倍ATR时，设置1倍ATR的紧止损。
- 参数优化：对日线和周线策略进行了参数优化，日线策略优化后胜率为38.48%，盈亏比2.44，CAGR为15.53%，夏普比率为0.95；周线策略优化后胜率为45.95%，盈亏比1.86，CAGR为17.53%，夏普比率为0.92。
- 市场表现对比：在2014年下半年至2015年，周线策略表现优于日线策略；而在2017年上半年，日线策略回撤相对较小。
- 与中信宏量对比：周线策略净值曲线与中信宏量产品净值曲线相关性高达97.19%，表明其投资理念与长期趋势跟踪一致。
关键信息
交易系统参数
| 参数类别 | 参数含义 | 参数数值 |
|---|---|---|
| 仓位管理 | ATR指标回溯期 | 20 |
| 单个品种最大N值 | 3 | |
| 单个板块最大N值 | 6 | |
| 单个方向最大N值 | 12 | |
| 正常首次开仓风险敞口暴露 | 0.20% | |
| 正常加仓风险敞口暴露 | 0.10% | |
| 最大保证金占比（根据净值范围） | 根据净值范围确定 | |
| 单个板块最大保证金占比 | Min(10%,最大保证金占比) | |
| 单个品种最大保证金占比 | 4% | |
| 交易信号 | 开仓条件回溯期 | 20（日线） / 20（周线） |
| 平仓条件回溯期 | 10（日线） / 10（周线） | |
| 初始止损幅度 | 2*ATR | |
| 加仓幅度 | 0.5*ATR | |
| 止盈 | 大趋势判断 | 6ATR（日线） / 8ATR（周线） |
| 紧止损参数 | 1ATR（日线） / 1ATR（周线） |
策略回测结果
日线策略
-
默认参数：
- 胜率：38.96%
- 盈亏比：1.98
- CAGR：10.08%
- 夏普比率：0.52
- 最大回撤：16.87%
- 最大回撤期：778
- RAR：0.19
- R立方：1.75
- MAR比率：0.61
- 平均持有期：13.86
- 最长持有期：69
- 最短持有期：1
- 交易次数：2759
- 平均保证金规模：13.46%
-
优化参数：
- 胜率：38.48%
- 盈亏比：2.44
- CAGR：15.53%
- 夏普比率：0.95
- 最大回撤：15.01%
- 最大回撤期：380
- RAR：0.39
- R立方：7.57
- MAR比率：1.04
- 平均持有期：15.80
- 最长持有期：114
- 最短持有期：1
- 交易次数：1710
- 平均保证金规模：11.13%
周线策略
-
默认参数：
- 胜率：44.84%
- 盈亏比：1.78
- CAGR：13.42%
- 夏普比率：0.71
- 最大回撤：18.28%
- 最大回撤期：445
- RAR：0.31
- R立方：3.21
- MAR比率：0.73
- 平均持有期：37.91
- 最长持有期：179
- 最短持有期：1
- 交易次数：910
- 平均保证金规模：13.31%
-
优化参数：
- 胜率：45.95%
- 盈亏比：1.86
- CAGR：17.53%
- 夏普比率：0.92
- 最大回撤：17.20%
- 最大回撤期：445
- RAR：0.49
- R立方：5.29
- MAR比率：1.01
- 平均持有期：40.23
- 最长持有期：238
- 最短持有期：1
- 交易次数：888
- 平均保证金规模：14.38%
市场表现对比
- 2014年上半年前：日线与周线策略表现差异不大。
- 2014年下半年至2015年：周线策略表现更优，因其能更好地应对震荡行情。
- 2017年上半年：商品期货市场震荡，日线策略回撤较小。
- 与中信宏量对比：周线策略净值曲线与中信宏量产品相关性达97.19%，表明其投资理念一致。
最大回撤情况
- 前五次最大回撤时期：
- 2010-10-14至2011-08-22，最大回撤17.20%
- 2012-08-10至2013-02-25，最大回撤17.00%
- 2016-11-21至2017-06-28，最大回撤16.72%
- 2009-12-10至2010-07-30，最大回撤15.63%
- 2013-07-12至2013-11-08，最大回撤15.39%
未来研究方向
- 品种选择与配置：未来将研究如何通过阶段性重仓或轻仓配置不同品种以改善策略表现。
- 参数优化：进一步优化交易参数，以提升策略的适应性和收益表现。
投资评级说明
-
公司评级标准：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
-
行业评级标准：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%
联系信息
- 分析师：崔健 CFA，SAC NO: S1150511010016，电话：022-28451618，邮箱：cuijian2001@163.com
- 助理分析师：郝惊，S1150115090012，电话：022-23861600，邮箱：616159638@qq.com
- 渤海证券研究所：
- 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话： (010) 68104192，传真： (010) 68104192
- 网址：www.eww.com.cn
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