20241206-中辉期货-铁合金周报_双硅过剩局面未改_市场行情陷入僵持_24页_5mb

硅锰市场分析总结

核心观点：

• 供给端： 硅锰产量、开工率持续增长，增量主要来自内蒙、宁夏等低成本地区，主产区供应压力未减。内蒙厂家虽保有利润，但高库存（交割库近30万吨）对价格形成压制。
• 需求端： 钢厂减产幅度有限，冬季补库逐步启动，短期需求仍有支撑，但淡季背景下需求回落风险增加。
• 成本与矿价： 锰矿外盘报价上调，人民币汇率下跌推升进口成本，港口库存连续三周下降，市场挺价情绪浓厚，成本端或对硅锰价格形成支撑。
• 市场情绪： 双方观点交织，市场成交谨慎；宏观预期和会议托底作用有限，短期虽有震荡，但操作性价比不高。
• 风险提示： 库存高企、锰矿价格变动、钢厂招采、政策刺激等。

硅铁市场分析总结

核心观点：

• 供需概况： 硅铁产量虽有所下降，但西北地区供应充裕，过剩格局未改；11月产量创近两年新高，总库存6.7万吨，供需压力显著。
• 需求端： 五大钢种需求环比下行，镁锭产量下降，内蒙、宁夏区域厂商仍保持一定利润，但消费端在淡季背景下继续走弱。
• 价格走势： 现货价格稳中略降，基差小幅走强，盘面震荡偏弱；焦炭一轮提价落地，价格下方空间有限。
• 风险提示： 钢铁需求变化、政策预期、消费淡季、成本压力等。

数据速览

• 港口库存： 锰矿库存连续三周下降，环比降116万吨。
• 进口动态： 锰矿进口量环比增20万吨，南非矿增长显著。
• 生产数据： 硅锰产量环比增2520吨，硅铁产量环比小幅下降。
• 原料价格: 化工焦一轮涨价落地，焦炭价格暂稳。
• 品种价差： 硅铁-锰硅价差维持现状，现货弱势难改。

结语

整体看，双硅市场供给过剩局面短期难改，需求韧性欠佳，叠加宏观变量较多，预计进入震荡调整阶段。