20220912-中邮证券-家用电器行业周报_房地产数据环比改善_美元兑人民币中间价破6.9_12页_871kb

家用电器行业投资评级总结

核心内容

行业基本情况

• 当前家电行业收盘点位为7,122.0，52周最高为8,684.4，最低为5,878.8。
• 本周家电指数上涨3.32%，同期沪深300指数上涨1.74%，家电板块跑赢市场1.57个百分点。
• 今年以来，家电指数累计下跌13.19%，沪深300累计下跌17.14%，家电板块跑赢市场3.94个百分点。

主要观点

1. 扫地机行业：重点关注

• 行业前景：国内清洁电器渗透率低于日韩欧美，行业空间广阔；洗地机产品符合家庭清洁需求，保持高增长。
• 推荐公司：
  • 科沃斯：扫地机及洗地机保持行业领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵。
  • 石头科技：国内扫地机市场份额大幅提升，受益于海运费用下降，海外盈利能力回升。

2. 白电行业：关注低估值龙头

• 行业趋势：原材料价格下行，海运费下降，带动海外业务盈利能力提升。
• 推荐公司：
  • 美的集团：C端市占率领先，制造力外拓B端业务（中央空调、机器人、新能源车零部件）。
  • 海尔智家：全球化品牌矩阵布局完善，高端品牌卡萨帝业务增速领先。

3. 小家电行业：关注竞争格局优化

• 行业趋势：小家电品牌不断出清，竞争格局优化；空气炸锅等品类销量和销售额翻倍增长。
• 推荐公司：
  • 小熊电器：品类战略升级，渠道变革，直营占比提升，盈利能力增强。
  • 苏泊尔：空气炸锅、净水器、电饭煲等品类排名靠前，延伸至集成灶、洗地机等高成长品类。

市场表现

• 板块表现：本周家电板块排名前三的标的均为家电零部件企业，分别为德业股份（+11.99%）、三花智控（+11.60%）、日出东方（+11.26%）。
• 板块驱动因素：景气度驱动上涨，主题分散趋势明显。
• 个股表现：
  • 德业股份：受益于光伏行业高景气，周涨幅领先。
  • 三花智控：受益于新能源汽车和特斯拉人形机器人需求，周涨幅第二。
  • 万和电气：因控股股东减持，周跌幅达-8.54%。

重点数据

原材料价格

• 不锈钢板：价格同比下降15.44%，环比上涨3.71%。
• LME铜价：同比下降14.66%，环比上涨5.25%。
• LME铝价：同比下降19.06%，环比下降1.26%。
• WTI原油：同比上涨27.37%，环比下降0.09%。
• 中国塑料城价格指数：同比下降15.53%，环比下降1.36%。

地产链数据

• 30大中城市商品房销售面积（8.28-9.4）环比提升5.17%。
• 2022年7月住宅商品房竣工面积同比下滑37%。

出口链数据

• 美元兑人民币中间价报6.9098，年初至今上涨8.38%。
• 航运指数：较去年腰斩，美西航线指数同比下降53.8%，欧洲航线指数同比下降54.5%。

行业动态

1. 空气源热泵出口增长：中国对欧洲出口空气源热泵金额增幅显著，如保加利亚、波兰、意大利、西班牙分别增长614%、373%、198%、71%。
2. 精装市场下滑，厨电新兴部品增长：2022年1-7月，洗碗机配置率同比上升11.3%，一体机配置率上升2.3%。
3. 智能坐便器配置率上升：2022年7月智能坐便器配置率达31.5%，同比上升9.7%。
4. 格力电器布局预制菜装备制造：董明珠宣布成立预制菜装备制造公司，为预制菜产业发展提供技术支撑。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。
• 中美贸易政策变动：可能对出口业务产生影响。
• 汇率波动：美元兑人民币中间价变动可能影响企业海外业务。
• 房地产行业恢复不及预期：可能拖累家电销售表现。

附：个股盈利预测表

投资评级说明

• 股票评级：

  • 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%-10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%-5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

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