20260622-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_煤电行业推动节能降碳改造_内蒙古电力交易中心成为中国第四家绿证交易平台_22页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容

本周（2026/6/15-2026/6/18），SW公用指数涨幅为 $-3.92%$。在细分板块中，核电、水电、风电、火电、燃气、光伏发电均出现不同程度的下跌。本周涨幅前五的个股为：中泰股份（+24.2%）、德龙汇能（+22.3%）、水发燃气（+10.5%）、*ST聆达（+10.0%）、露笑科技（+5.9%）；跌幅前五的个股为：赣能股份（-15.0%）、新奥股份（-11.2%）、陕西能源（-11.0%）、银呈能源（-10.1%）、贵州燃气（-10.0%）。

主要观点

1. 煤电行业推动节能降碳改造

   • 国家发改委等五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，从2026年起开展三年节能降碳改造。
   • 到2028年底，煤电行业能效标杆水平产能比例提高15个百分点，基准水平以下产能基本清零。
   • 目标节能量超1亿吨标煤、减排二氧化碳超2亿吨。
   • 重点任务包括推动30万千瓦以上机组节能改造、落实新一代煤电升级要求、供暖地区热电联产机组实施热电解耦改造、具备条件机组通过融合新能源、掺烧生物质、加装储能储热实现低碳化。
   • 保障措施包括中央资金补助、差别电价政策整合、纳入全国碳市场。

2. 内蒙古电力交易中心获批成为第四家绿证交易平台

   • 国家能源局批准内蒙古电力交易中心成为我国第四家绿证交易平台。
   • 内蒙古成为国家第一家具备绿电、绿证交易组织资质的省级交易机构。

关键信息

• 行业核心数据：
  • 电价：2026年5月全国平均电网代购电价同比下降13.3%。
  • 煤价：2026年6月19日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为863元/吨，同比上涨41.71%。
  • 水情：2026年6月19日，三峡水库站水位148.66米，入库流量170,000立方米/秒，同比上升6.25%，出库流量183,000立方米/秒，同比上升6.40%。
  • 用电量：2026年1-4月全社会用电量3.33万亿千瓦时，同比+5.4%，增速稳健。
  • 发电量：2026年1-4月累计发电量3.12万亿千瓦时，同比+3.3%。
  • 装机容量：2026年1-4月，火电新增装机容量2800万千瓦，同比+115.7%；水电新增245万千瓦，同比-7.4%；核电新增362万千瓦；风电新增2126万千瓦，同比+6.5%；光伏新增5091万千瓦，同比-51.5%。

投资建议

1. 绿电：消纳、电价、补贴压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
2. 火电：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
3. 水电：量价齐升，低成本受益市场化。度电成本最低，现金流优异，分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。
4. 核电：成长确定，远期盈利与分红提升。2019至2025年核准核电机组达56台，预计“十五五”期间年核准核电机组仍需维持8台以上。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

风险提示

1. 需求不及预期：若电力需求增长低于预期，将影响电力企业上网电量和收入。
2. 电价波动风险：电价波动将影响电力运营商收入。
3. 煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来成本波动风险。
4. 流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电企业发电量和收入。

重要公告

• 露笑科技：为参股公司黑蚂蚁设备租赁有限公司提供10,000万元担保，非公开发行限售股份18,203,883股于6月18日上市流通。
• 闽东电力：于6月15日在香港联交所购回1,000,000股，拟注销，累计回购约7,407,400股。
• 华润燃气：于6月15日购回1,000,000股，累计回购约8,407,100股。
• 嘉泽新能：因实施2025年度权益分派，回购股份价格上限由6.63元/股调整为6.61元/股。
• 新奥股份：为全资子公司ENN LNG及控股子公司福安新奥燃气有限公司提供担保，担保总额达196.79亿元。
• 中国核电：控股子公司三门核电拟转让相关资产及负债给三门第二核电有限公司，同时控股子公司中核玉林核电有限公司新增注册资本28,927万元。
• 大唐新能源：拟于2026年7月18日全额赎回“23大唐新能MTN003”中期票据。
• 华能国际：完成2026年度第三期中期票据（能源保供特别债）发行，募集资金用于偿还能源保供特别债。
• 深圳能源：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利1.60元，合计派发约7.61亿元。
• 华电国际：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利0.14元，合计派发约16.26亿元。
• 天富能源：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利0.084元，合计派发约1.15亿元。
• 龙源电力：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利0.625元，合计派发约5.22亿元。
• 绿发电力：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利1.20元，合计派发约2.47亿元。
• 陕天然气：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利2.00元，合计派发约2.22亿元。
• 陕西能源：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利4.10元，合计派发约15.38亿元。
• 上海电力：实施2025年年度权益分派，每股派发现金红利0.37元，合计派发约10.44亿元。
• 华润电力：宣派截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.771港元，股东可选择以人民币收取。
• 金开新能：2025年年度股东会拟审议《关于2025年度利润分配预案的议案》，拟不派发现金红利，不进行资本公积金转增股本。
• 蓝天燃气：使用闲置募集资金购买的10,000万元兴业银行大额存单已到期赎回，实现收益65万元。
• 水发燃气：控股股东水发集团将其持有的19,120,459股股份质押给中信银行济南分行，用于股权性投资。
• 港华智慧能源：披露以股代息计划通函，合资格股东可选择现金、股份或部分现金及部分股份方式收取末期股息。

图表目录

• 图1：指数周涨跌幅（2026/6/15-2026/6/18）（%）
• 图2：2020至2026M4全社会累计用电量跟踪
• 图3：2020至2026M4全社会累计用电量占比结构
• 图4：2022至2026M4全社会累计用电量累计同比
• 图5：2022至2026M4第一产业用电量累计同比
• 图6：2022至2026M4第二产业用电量累计同比
• 图7：2022至2026M4第三产业用电量累计同比
• 图8：2022至2026M4城乡居民生活用电量累计同比
• 图9：2020至2026M4累计发电量跟踪
• 图10：2020至2026M4累计发电量占比结构
• 图11：2020至2026M4总发电量累计同比
• 图12：2020至2026M4火电发电量累计同比
• 图13：2020至2026M4水电发电量累计同比
• 图14：2020至2026M4风电发电量累计同比
• 图15：2020至2026M4光伏发电量累计同比
• 图16：2020至2026M4核电发电量累计同比
• 图17：2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
• 图18：2025年10月-2026年5月各地电网代理购电价格一览表（元/兆瓦时）
• 图19：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）
• 图20：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月度均价（元/吨）
• 图21：2013至2026M4火电累计装机容量
• 图22：2013至2026M4火电新增装机容量
• 图23：2013至2025火电利用小时数
• 图24：2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）
• 图25：2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
• 图26：2021-2026年三峡水位（米）跟踪
• 图27：2013至2026M4水电累计装机容量
• 图28：2013至2026M4水电新增装机容量
• 图29：2013至2025水电利用小时数
• 图30：2015年以来中国核电机组核准情况（按业主方，单位：台）
• 图31：2013至2026M4核电累计装机容量
• 图32：2013至2026M4核电新增装机容量
• 图33：2013至2025核电利用小时数
• 图34：2013至2026M4风电累计装机容量
• 图35：2013至2026M4光伏累计装机容量
• 图36：2013至2026M4风电新增装机容量
• 图37：2013至2026M4光伏新增装机容量
• 图38：2013至2025风电利用小时数
• 图39：2018至2025光伏利用小时数