20251123-中泰期货-供需仍有压力_棉价震荡筑底运行_26页_2mb

棉花市场分析总结

市场概述

报告分析了2025年11月23日棉花市场情况，指出供需仍有压力，棉价震荡筑底运行。总体偏向看空，短期承压。

关键驱动因素

• 国际因素：美国非农就业数据利多，但联储官员言论和产糖调增利空；巴西棉花出口量创新高，偏多；美国出口销售略增，但整体需求疲软。
• 国内因素：新棉集中上市导致商业库存大幅增加，利空；籽棉收购结束，成本支撑作用提振；棉花进口量减少，利多；纺织业PMI下降，开工率偏低，需求偏弱。
• 价格与基差：国内外棉花价格整体下跌，基差走弱；进口利润仍存，内外价差有所缩小。
• 供需预测：全球和国内棉花产量预计上调，库存增加，出口数据不一，长期需求疲软。

本周观点

• 棉价承压，短期震荡筑底；建议投资者观望或进行短空滚动操作。
• 风险点包括需求突变、政策变化及海外金融风险。

策略建议

• 单边市场建议观望；
• 利用期权工具，如卖出虚值看涨期权；
• 关注汇率变动，美元反弹可能影响进口成本。