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全球风险资产明显调整 聚焦本周美联储议息会议

核心内容总结

本周全球风险资产普遍出现调整，主要受以下因素影响：

• 全球股指调整：假期期间，全球股指均出现不同程度的回调，其中地产股在部分地产企业偿债风险的影响下领跌恒生指数，富时中国A50指数也出现大幅调整。欧美股指则因欧洲放缓PEPP和美联储Taper预期而延续下跌趋势。
• 避险资产回升：短期黄金、美元、日元等避险资产小幅回升。
• 美联储议息会议焦点：9月23日的美联储议息会议将是关注重点，尤其是否透露更多Taper信息。
• 四季度关注点：外需主导型商品利好延续，美元指数回落叠加供应受限推升铜铝等有色金属价格。同时，全球冷冬预期可能支撑煤、气、油等能源价格。
• 国内政策动向：国内部分板块有望受益于供需两端改善，包括财政政策后移和明年前移带来的积极影响，以及限产政策的执行情况。

主要观点

• 风险资产调整压力：短期全球风险资产面临调整压力，尤其是新兴市场股指表现中性。
• 商品市场分化：商品市场内部呈现分化趋势，外需主导型商品如新能源有色金属、原油链条等仍具投资价值。
• 美联储Taper进程：美联储在12月15日的议息会议上预计会公布Taper具体时间表，届时美债利率可能见顶回落，全球股指有望企稳回升。
• 国内经济温和放缓：国内经济温和放缓，内需型商品上行空间有限，需关注供给侧政策执行情况。
• 疫情与政策风险：需关注美国疫情进展及政府债务上限谈判，同时警惕地缘政治风险、全球疫情风险、中国抑制商品过热及中美博弈风险上升。

关键信息

本周重要事件

上周要闻

1. 工信部支持中小企业：工信部将建立长效机制缓解中小企业资金压力，推动银行加大延期还本付息、信用贷款等政策落实。
2. 福建疫情严峻：福建疫情形势严峻，存在外溢风险，专家研判疫情规模有望在国庆前得到控制。
3. 中国8月经济数据：中国8月规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长2.5%，城镇调查失业率保持5.1%。
4. 央行公开市场操作：9月15日央行开展6000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%和2.20%。
5. 煤炭发展政策：我国领导人强调煤炭产业要绿色低碳发展，推进煤炭消费转型升级。
6. 刘鹤副总理讲话：刘鹤强调要减轻要素成本对中小企业的影响，更多运用资本市场支持企业发展。
7. 新能源汽车发展：工信部指出新能源汽车成本偏高，需加快推动与能源、交通、信息通信等领域融合发展。
8. 美国8月零售销售：美国8月零售销售环比增长0.7%，超预期。
9. 发改委投放储备：发改委表示将密切跟踪铜铝锌价格，继续投放储备以引导价格回归合理区间。

投资策略建议

• 商品：继续看好外需主导型商品，如新能源有色金属、原油链条等，关注供需格局。
• 股指：风险资产整体中性，需关注美联储Taper进程及美债利率变化。
• 风险点：地缘政治、全球疫情、中国抑制商品过热、中美博弈风险。

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