20260207-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_547kb

报告摘要

固收点评 20260207 总结

核心内容

本周（20260202-20260206）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级资本债市场整体表现平稳，成交量有所下降，主要集中在大型银行及部分地方银行发行的债券上。

主要观点

一级市场发行情况：本周无新发行二级资本债，表明市场发行活动较为清淡。
二级市场成交情况：本周二级资本债周成交量合计约2751亿元，较上周减少243亿元。成交量前三的券为25中行二级资本债02BC（167.34亿元）、25农行二级资本债04A(BC)（115.09亿元）和23农行二级资本债03B（71.98亿元）。
地域分布：成交量前三的地区为广东省（2128亿元）、山东省（185亿元）和上海市（100亿元）。
收益率变动：从到期收益率来看，5Y、7Y和10Y二级资本债的AAA-、AA+和AA级债券收益率均出现不同程度的下跌，其中10Y债券跌幅最大，达到-2.63BP。
估值偏离情况：
- 折价成交：折价率前三的个券为25甬城农商行二级资本债01（-1.1178%）、24盛京银行二级资本债01（-1.0143%）和25富邦华一二级资本债01（-0.5979%），其余个券折价率均在-0.50%以内。
- 溢价成交：溢价率前三的个券为23潍坊银行二级资本债01（0.1514%）、25天津农商行二级资本债01（0.0745%）和22稠州商行二级资本债01（0.0659%），其余个券溢价率均在0.05%以内。

关键信息

二级资本债周成交量前十

证券简称	周成交量（亿元）	周成交均价（元）	中债估值净价（元）	估值偏离（%）	发行总额（亿元）	剩余期限（年）	中债隐含评级	省份
25中行二级资本债02BC	167.34	100.14	100.27	-0.13	600.0	9.80	AAA-	北京市
25农行二级资本债04A(BC)	115.09	100.08	100.18	-0.10	320.0	9.79	AAA-	北京市
23农行二级资本债03B	71.98	108.41	108.64	-0.22	300.0	12.73	AAA-	北京市
25中行二级资本债03A(BC)	66.38	100.43	100.53	-0.10	480.0	9.88	AAA-	北京市
24农行二级资本债01B	64.75	103.27	103.47	-0.19	350.0	13.00	AAA-	北京市
23邮储银行二级资本债01	55.40	106.95	107.16	-0.20	200.0	12.27	AAA-	北京市
24中行二级资本债01A	51.93	102.53	102.62	-0.09	300.0	7.99	AAA-	北京市
24建行二级资本债01A	51.84	102.45	102.54	-0.09	200.0	8.00	AAA-	北京市
25建行二级资本债03BC	50.66	100.52	100.63	-0.11	400.0	9.07	AAA-	北京市
21建行二级01	50.14	100.89	100.88	0.00	650.0	5.51	AAA-	北京市

折价成交个券（前30）

证券名称	周成交均价（元）	中债估值净价（元）	估值偏离（%）	发行总额（亿元）	剩余期限（年）	中债隐含评级	省份
25甬城农商行二级资本债01	99.86	100.99	-1.1178	5.0	9.86	A+	浙江省
24盛京银行二级资本债01	94.61	95.58	-1.0143	60.0	8.58	A+	辽宁省
25富邦华一二级资本债01	100.34	100.95	-0.5979	10.0	9.30	AA-	上海市
22长城华西二级资本债01	101.87	102.29	-0.4157	10.0	6.47	A+	四川省
24兰州银行二级资本债01	99.76	100.14	-0.3809	30.0	8.38	AA-	甘肃省
16滨海农商二级01	100.49	100.87	-0.3801	20.0	0.87	A+	天津市
24海峡银行二级资本债01	100.82	101.19	-0.3659	10.0	8.80	AA-	福建省
24富滇银行二级资本债01	99.87	100.23	-0.3629	30.0	8.78	AA-	云南省
25农行二级资本债04B(BC)	99.21	99.53	-0.3279	30.0	14.79	AAA-	北京市
24广发银行二级资本债01B	98.67	98.97	-0.3112	60.0	13.49	AA+	广东省
24浦发银行二级资本债01B	98.89	99.19	-0.3029	50.0	13.52	AA+	上海市
25贵州银行二级资本债01	99.47	99.77	-0.2971	30.0	9.51	AA-	贵州省
23民泰商行二级资本债01	105.10	105.36	-0.2513	15.0	7.62	AA-	浙江省
25农行二级资本债03B(BC)	100.15	100.40	-0.2500	250.0	14.62	AAA-	北京市
23中信银行二级资本债01B	105.99	106.24	-0.2412	85.0	12.87	AA+	北京市
23建行二级资本债02B	108.23	108.49	-0.2396	150.0	12.72	AAA-	北京市
25稠州商行二级资本债02	98.64	98.87	-0.2348	15.0	9.52	AA-	浙江省
23中行二级资本债03B	108.23	108.48	-0.2333	250.0	12.71	AAA-	北京市
24中行二级资本债02B	102.58	102.81	-0.2277	250.0	13.17	AAA-	北京市
24交行二级资本债02B	99.93	100.15	-0.2273	100.0	13.47	AAA-	上海市

溢价成交个券（前30）

证券名称	周成交均价（元）	中债估值净价（元）	估值偏离（%）	发行总额（亿元）	剩余期限（年）	中债隐含评级	省份
23潍坊银行二级资本债01	105.49	105.33	0.1514	20.0	7.56	AA-	山东省
25天津农商行二级资本债01	99.43	99.36	0.0745	20.0	9.34	AA-	天津市
22稠州商行二级资本债01	102.73	102.66	0.0659	15.0	6.69	AA-	浙江省
24天津农商行二级资本债01	100.66	100.59	0.0649	30.0	8.43	AA-	天津市
21星展银行二级	100.39	100.34	0.0447	20.0	5.13	AA	上海市
22交通银行二级01	101.86	101.82	0.0369	300.0	6.05	AAA-	上海市
21苏州农商二级01	100.61	100.58	0.0313	5.0	5.20	AA-	江苏省
21北京农商二级	101.68	101.65	0.0270	100.0	5.89	AA	北京市
21厦门银行二级02	101.76	101.74	0.0257	25.0	5.80	AA	福建省
21徽商银行二级01	101.69	101.66	0.0256	60.0	5.72	AA+	安徽省
22温州银行二级02	103.06	103.05	0.0189	20.0	6.12	AA-	浙江省
21宁波银行二级02	100.84	100.82	0.0181	35.0	5.43	AA+	浙江省
21青岛银行二级	100.40	100.39	0.0177	40.0	5.13	AA	山东省
21广州银行二级	100.79	100.77	0.0173	50.0	5.30	AA	广东省
21交通银行二级	101.24	101.23	0.0170	300.0	5.64	AAA-	上海市
21邢台银行二级01	101.14	101.13	0.0150	11.0	5.47	AA-	河北省
21昆山农商二级	100.85	100.84	0.0150	10.0	5.30	AA-	江苏省
22合肥科技二级资本债01	104.83	104.81	0.0145	10.0	6.84	AA-	安徽省
21兴业银行二级01	101.52	101.50	0.0144	300.0	5.72	AA+	福建省
21成都农商二级01	101.46	101.45	0.0131	70.0	5.60	AA	四川省
21宁波银行二级01	100.71	100.70	0.0130	60.0	5.33	AA+	浙江省
21齐鲁银行二级01	101.46	101.45	0.0121	40.0	5.60	AA	山东省
21邮储银行二级01	100.94	100.93	0.0117	500.0	5.54	AAA-	北京市
21厦门银行二级01	101.67	101.66	0.0104	20.0	5.68	AA	福建省
23厦门国际二级资本债02	104.23	104.22	0.0103	40.0	7.57	AA	福建省
23进出口行二级资本债01	102.94	102.93	0.0102	400.0	7.29	--	北京市
21桂林银行二级01	100.63	100.62	0.0092	28.0	5.22	AA-	广西壮族自治区
21长沙银行二级	100.78	100.77	0.0085	20.0	5.30	AA	湖南省
22泉州银行二级资本债01	102.94	102.93	0.0078	13.0	6.55	AA-	福建省
22西安银行二级01	102.06	102.05	0.0075	20.0	6.08	AA	陕西省