20160223-广发证券-教育行业系列报告之二：国际学校加速发展，资本借势捷足先登_34页_2mb

国际学校加速发展，资本借势捷足先登

核心内容

国际学校市场近年来迅速扩张，主要受全球化趋势、居民收入增长、教育观念转变以及政策支持等多重因素驱动。中国已成为世界最大的留学生输出国，国际学校数量和市场规模持续增长，预计未来五年将保持高速发展。国际学校主要分为三类：外籍人士开办、民办国际学校、公办学校国际部。

主要观点

1. 国际教育市场扩大

   • 留学热度上升，出国读本科人数占高考考生比例逐年提高。
   • 2015年中国国际学校数量达597所，成为全球最多。
   • 国际学校在校生人数已超过23.6万，且持续增长。
   • 国际学校主要分布在一线城市，如北京、上海、广州。

2. 市场前景广阔，竞争将全方位展开

   • 市场尚未饱和，需求大于供给，行业集中度低。
   • 国际学校将在校长、师资、课程体系、信息系统等方面展开综合竞争。
   • 未来国际学校可能以轻资产方式输出，与地方政府合作。
   • 公办国际班将逐步向民办转移，外籍学校开始参与本土竞争。
   • 在线教育将成为重要补充，提升教育效率和资源利用。

3. 教育产业链逐步壮大

   • 留学产业链涵盖语言培训、课程辅导、游学、移民、置业、就业等多个领域。
   • 留学中介和培训机构市场规模巨大，预计达2500亿元人民币。
   • 品牌效应显著，如新东方等机构已发展成熟。

关键信息

• 市场规模：
  2009年国际学校市场规模为80亿元，2014年增长至213亿元。预计未来3-5年仍将快速增长。

• 学费情况：
  国际学校学费普遍较高，每年约20万元。但部分学校如枫叶教育，学费相对较低，各年级段平均在10万元以下。

• 政策支持：
  民办教育分类管理政策出台，允许兴办营利性民办学校，推动教育行业与资本结合。

• 课程体系：
  主要包括AP、IB、A-Level、BC省课程等，其中IB课程注重综合素质发展，A-Level课程注重单科成绩，AP课程难度最高。

• 师资与信息系统：
  外籍教师比例在不同学校中差异较大，外籍国际学校外教比例高，民办学校较低。信息系统是国际学校运营的核心，如PowerSchool和ManageBac。

• 硬件设施：
  民办国际学校通常配备先进设施，如运动场馆、图书馆、实验室等，优于公办国际部。

投资建议

• 相关标的：
  • 中泰桥梁（002659.SZ）：K12教育高端王者，依托海淀优质教育资源。
  • 保龄宝（002286.SZ）：通过收购新通国际和新通出入境，进军留学服务。
  • 枫叶教育（1317.HK）：国际教育龙头，采用轻资产模式扩张。
  • 海亮教育（NASDAQ:HLG）：美股上市，助势K12教育。
  • Nord Anglia（NYSE:NORD）：国际性英式教育贵族学校。

风险提示

• 民办教育相关政策推进不达预期。
• 国际学校在前期规划、招生上存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-02-23

附录

• 优秀国际学校案例：北京市鼎石国际学校，体现国际教育的高水平发展。

图表索引

• 图1-图10：反映民办教育规模、国际学校数量及地域分布等。
• 图11-图15：展示国际学校市场规模、课程设置、师资状况及硬件设施等。
• 图16-图20：分析大众富裕阶层及高净值人群的留学意愿和外籍人士数量。
• 图21-图25：留学产业链及国际学校发展趋势。
• 图26-图35：国际学校运营模式、建设标准及案例。
• 图36-图39：留学服务及枫叶教育的扩张计划。

相关研究

• 联系人：岳恒宇（010-59136612），提供进一步研究支持。