20230912-万联证券-电子行业跟踪报告_超配比例同环比提升_关注基本面向好标的_11页_1mb

核心观点

申万电子行业在2023年第二季度（2023Q2）基金重仓配置维持超配状态，超配比例同比上升146个百分点至347%，环比上升126个百分点，主要受益于2023上半年人工智能大模型带动的算力、芯片等产业链需求提振及基金对半导体国产替代的偏好。

重仓股配置

• 前十大重仓股由半导体和消费电子领域组成，占比70%，包括中芯国际、中微公司、北方华创等，多数标的表现强劲。
• 多数重仓股2023年上半年实现业绩增长，例如营收和净利润双增长的比例为50%/70%，受益于AI产业链和新兴需求。
• 加仓股以半导体国产替代为主，减少仓股包括紫光国微等，行业中仍保持一定机构配置。

子板块与配置偏好

• 半导体板块连续四个季度超配，超配比例高于历史均值，主要驱动因素为半导体国产替代需求。
• 消费电子低配比例2023Q2大幅收窄28.1个百分点，受益于市场需求复苏和旺季活动影响。

配置集中度与风险

• 基金持仓集中度环比回升，例如前十大重仓股市值占比环比提升，显示抱团现象增强。
• SW电子行业2023Q2末PE（TTM）为52.92倍，高于历史平均值45.02倍。
• 投资建议：重点跟踪半导体国产替代、AI算力产业链和新兴产业需求复苏高景气赛道，关注前十大加仓股中基本面向好的个股。
• 风险因素：中美科技摩擦、需求复苏不及预期、国产化进程不及预期等。

概要

整体分析显示，2023Q2基金对电子行业超配力度增强，半导体领域最受青睐，消费电子复苏，建议投资者关注高增长赛道并防范外部风险。