基金专题报告：渐行渐近的机会-20230717-天风证券-22页_1mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告围绕粮食产业的投资机会展开，分析了粮食安全的重要性、转基因技术的行业影响、农业现代化对种植及流通环节的推动作用，以及国证粮食产业指数的投资价值。同时，推荐了鹏华国证粮食ETF作为跟踪该指数的工具。

主要观点

1. 粮食安全上升为国家战略

• 政策支持：自2020年起，中央经济工作会议和农村工作会议多次强调粮食安全，提出“解决好种子和耕地问题”、“实施种业振兴行动”等政策，推动转基因种子产业化。
• 进口依赖度高：我国玉米和大豆对外依赖度持续上升，2023年玉米进口依赖度接近10%，大豆接近80%。
• 需求增长：粮食需求总量呈增长趋势，尤其在饲用粮食和生物能源方面，推动粮食消费结构升级。

2. 转基因技术带来行业拐点

• 安全性保障：农业部多次发文强调转基因作物的安全性，且玉米主要用于饲料和工业加工，非直接食用，降低消费者担忧。
• 试点成果显著：转基因大豆和玉米在抗虫、耐除草剂方面表现优异，增产效果显著，生态效益提升。
• 政策推动：2020年起，转基因相关政策不断出台，为产业化奠定制度基础。
• 市场空间广阔：预计国内转基因玉米种子市场空间可达600亿元，种子价格有望上涨。
• 竞争格局变化：转基因技术门槛高，技术储备丰富的龙头公司将受益，行业集中度可能提升。

3. 种植与流通受益于农业现代化

• 土地流转加速：大型农垦企业如苏垦农发、北大荒经营面积和产量持续增长，提升农业效率。
• 农机普及：2021年全国农作物耕种收综合机械化率达72.0%，推动生产效率提升。
• 高标准农田建设：2023年计划新建4,500万亩、改造提升3,500万亩，改善耕地质量。
• 化肥与农药结构优化：复合肥用量持续上升，占比达44.19%；转基因作物将减少杀虫剂使用，增加除草剂需求，草甘膦等产品受益。

关键信息

1. 粮食安全现状与挑战

• 耕地制约：我国耕地面积减少，优质耕地占比仅31%，单产低于美国。
• 进口风险：地缘冲突导致全球粮价波动，各国加强粮食安全政策。
• 需求增长：人均动物蛋白消费增加，生物燃料发展带动工业用粮需求。

2. 国证粮食产业指数概况

• 行业定位：覆盖种子、农药、化肥、粮油加工、粮食种植等领域。
• 市值分布：前十大权重股合计权重45.84%，主要集中在种子、粮油加工及贸易、化肥等领域。
• 估值水平：截至2023年7月7日，市盈率14.32倍、市净率2.05倍，处于历史低位。
• 业绩表现：年化收益率7.24%，波动率25.09%，夏普比0.37，优于沪深300、中证500、中证1000等宽基指数。

3. 鹏华国证粮食ETF

• 基金信息：于2023年7月3日发行，基金代码“159698”，跟踪国证粮食产业指数。
• 投资目标：紧密跟踪指数，控制跟踪偏离度在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。
• 费率结构：管理费0.50%，托管费0.10%，认购费率根据金额不同有所调整。

投资建议

• 关注ETF：建议投资者关注鹏华国证粮食ETF，作为把握粮食产业增长机遇的工具。
• 长期潜力：随着转基因种子推广、农业现代化推进、粮食安全政策深化，行业未来具备增长潜力。
• 风险提示：市场环境和政策变动可能影响投资回报，需谨慎评估。

结论

粮食安全已成为国家战略，转基因技术作为提升产量的关键手段，正在推动种业行业迎来拐点。农业现代化带来的种植管理优化与高效流通体系，为粮食产业提供持续增长动力。国证粮食产业指数具备良好的基本面支撑，估值处于历史低位，未来有望迎来估值修复。鹏华国证粮食ETF作为跟踪该指数的工具，具有投资价值，建议投资者关注。