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期债市场总结（2022年3月18日）

核心内容

2022年3月18日，期债市场整体表现平稳，基本面和消息面未出现明显变化，市场仍以技术面走势为主导。当前市场环境较为温和，投资者情绪相对稳定，但缺乏强劲的增量利好支撑，整体呈现震荡格局。

主要观点

• 期债走势：期债市场在短期内维持震荡，技术面显示T2206合约日线级别行情尚未结束，建议关注其走势。
• 现券市场：国债收益率曲线出现陡峭化下移，2年期、5年期和10年期国债收益率分别下行3BP、1BP和0.5BP，降至2.27%、2.5275%和2.80%。信用债收益率曲线则继续上移，显示市场对信用风险的担忧。
• 资金面：银行间市场流动性保持平稳，主要回购利率小幅下行。3月17日，央行开展800亿元7天期逆回购操作，净投放700亿元，有助于缓解市场资金压力。
• 市场情绪：股市延续强势，缓解了产品赎回压力，债市也获得喘息机会。但整体来看，债市缺乏持续利好，市场情绪偏谨慎。

关键信息

一、国债期货市场表现

二、活跃CTD券及IRR数据

• 2年期：210004.IB，IRR为2.30%
• 5年期：190016.IB，IRR为2.61%
• 10年期：2000004.IB，IRR为1.90%
• R007利率约为2.15%

三、货币市场利率情况

• 隔夜：1.75%，较前一交易日上涨9bp
• 7天：2.15%，上涨2bp
• 14天：2.13%，下跌3bp
• 1个月：2.40%，下跌2bp
• 3个月：0.00%，与上一交易日持平

四、股市表现

• 上证综指上涨1.40%，至3215.04点
• 深证成指上涨2.41%，至12289.97点
• 创业板指上涨2.87%，至2710.73点

市场分析

基本面

• 高频数据（如开工率、房地产销售）仍偏弱，房地产政策效果需等到二季度末才能显现。
• 外贸下行压力尚未完全释放，基本面距离走出低谷仍需时间。
• 综合来看，债券收益率上半年不具备反转条件，需关注入场点位的安全边际。

市场面

• 1-2月经济、金融数据波动较大，对债市扰动明显。
• 但开年经济形势略好于预期，政策暖风可能逐步推动资本市场风险偏好上升。
• 赎回负反馈趋于尾声，宽松政策的博弈空间仍存。

技术面

• T2206合约日线级别行情未结束，建议以MA250为止损线建仓做多。
• TS2206和TF2206合约走势与T2206相似，整体市场呈现震荡态势。

交易建议

• 短线操作：建议在100附近或此前震荡区间下沿开仓做多。
• 中线策略：若10年期国债利率升至2.85%以上，仍可尝试交易性机会。
• 关注指标：重点监控房地产销售数据和银票转贴现利率，若无显著好转，中期方向仍保持看多。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
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