汽车行业：海外新能源，欧洲Q1销量超预期，美国政策调整或超预期-20210419-广发证券-25页_933kb

汽车行业总结

核心内容

本报告聚焦于2021年一季度欧洲及美国新能源汽车市场的发展情况，分析了销量增长趋势、补贴政策变化及对市场的影响，并提出了相关投资建议。

欧洲新能源乘用车市场

• 2021年3月销量：欧洲八国新能源乘用车合计销量为19.1万辆，同比增长170.4%，环比增长100.3%，销量表现超预期。
• 分动力类型：
  • 纯电动乘用车销量为9.1万辆，同比增长109.8%。
  • 插电式混合动力乘用车销量为10.0万辆，同比增长266.0%。
• 渗透率：欧洲八国新能源乘用车3月渗透率为17.3%，同比增加6.7个百分点。
• Q1销量：欧洲八国新能源乘用车销量达37.7万辆，同比增长100.5%，其中纯电动销量17.2万辆，插电式混合动力销量20.5万辆。
• 整体欧洲销量估算：根据欧洲八国占欧洲整体销量的83%计算，2021年Q1欧洲新能源车销量约为45.5万辆。

广义混合动力乘用车市场

• 2021年3月销量：欧洲八国广义混合动力乘用车销量为19.1万辆，同比增长92.5%，环比增长7.3%。
• 渗透率：2021年3月广义混合动力乘用车渗透率为19.9%，同比增加9.6个百分点。
• Q1销量：欧洲八国广义混合动力乘用车销量为47.1万辆，同比增长92.5%，呈现持续增长趋势。
• 主要国家表现：
  • 德国：销量14.3万辆，同比增长172.4%，渗透率提升至15.4%。
  • 英国：销量5.8万辆，同比增长82.8%，渗透率提升至25.7%。
  • 法国：销量6.2万辆，同比增长74.3%，渗透率提升至16.0%。
  • 意大利：销量12.1万辆，同比增长246.7%，渗透率提升至26.8%。

美国新能源乘用车市场

• 2021年3月销量：美国新能源乘用车销量为5.0万辆，同比增长161.3%，环比增长27.6%。
• 渗透率：新能源乘用车单月渗透率提升至4.2%，同比增加2.3个百分点。
• 分动力类型：
  • 纯电动乘用车销量为3.8万辆，占比76.0%。
  • 插电式混合动力乘用车销量为1.2万辆，占比24.0%。
• Q1销量：美国新能源车销量达12.5万辆，同比增长48.5%，创季度销量新高。
• 重点车型：
  • 特斯拉Model 3和Model Y销量分别为2.21万辆和3.95万辆。
  • 福特野马Mach-E一季度交付6,614辆，表现亮眼。
  • 大众ID.4在美国市场首月交付474辆。

主要观点

• 欧洲电动化趋势加速：欧洲八国新能源乘用车销量和渗透率均呈现显著增长，尤其在插电式混合动力车型方面增长尤为突出。
• 补贴政策调整：英国纯电动车补贴阶段性退坡，但不改变其渗透率上行趋势；瑞典和西班牙对新能源车补贴加码，预计推动销量增长。
• 美国政策或超预期：美国政府发布《The American Jobs Plan》，提出多项政策支持新能源车发展，有望推动销量加速增长。
• 车型表现分化：欧洲市场中，奥迪、宝马、奔驰等品牌的48V轻混车型表现突出；美国市场中，特斯拉Model Y销量持续增长，Model 3趋于稳定。

关键信息

• 欧洲八国新能源乘用车销量：2021年3月19.1万辆，Q1合计37.7万辆。
• 新能源乘用车渗透率：欧洲八国3月为17.3%，Q1为19.9%；美国3月为4.2%。
• 欧洲广义混合动力乘用车销量：Q1为47.1万辆，同比增长92.5%。
• 美国新能源车销量：Q1为12.5万辆，同比增长48.5%。
• 补贴政策：
  • 英国纯电动车补贴上限降至2,500英镑，部分车型不再符合条件。
  • 瑞典纯电动补贴提升至70,000瑞典克朗，插电式混合动力补贴门槛提高。
  • 西班牙纯电动单车补贴最高升至7,000欧元。
• 美国政策内容：
  • 投资1740亿美元支持电动车产业链。
  • 2030年前建设50万个充电桩。
  • 提供购置补贴，推动专项领域电动化。

投资建议

• 推荐公司：华域汽车、郑煤机、银轮股份。
• 建议关注公司：富奥股份、拓普集团、爱柯迪。
• 理由：海外新能源和混动化趋势加速，高品质车型供给增加，政策支持力度加大。

风险提示

• 新能源车补贴政策调整：补贴退坡可能影响短期销量。
• 技术变革风险：新能源技术的快速变化可能带来不确定性。

相关研究与图表

• 图表索引：包括欧洲八国新能源乘用车销量、渗透率、分动力类型销量占比等。
• 重点车型追踪：包括Model 3、Model Y、大众ID.3、奥迪e-tron、雷诺ZOE、日产Leaf、宝马新能源车、奔驰新能源车等。

联系信息

• 分析师：张乐、闫俊刚、李爽、邓崇静、徐鸣爽。
• 联系方式：可通过客服邮箱gfzqyf@gf.com.cn联系广发证券。

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