寻找A股中的“隐形冠军”系列之二：哪些小市值标的有望长大？_31页_1mb

中小市值：寻找A股中的“隐形冠军”系列之二

核心内容概述

本报告旨在通过分析A股中具有成长潜力的“隐形冠军”企业，帮助投资者识别那些市值较小、关注度较低但具备长期发展能力的优质标的。报告以坚朗五金为例，分析其从小市值成长为大市值的路径，并列举了第二批具有潜力的“隐形冠军”名单。

主要观点

1. 什么是“隐形冠军”？

• 领域分布：隐形冠军存在于传统和新兴领域，通常因技术发展和市场需求而演变，且多处于价值链后端，提供配套产品。
• 行业分布：主要集中在制造业、化工业等工业领域，其中机械制造、金属加工、电子等行业占比较高。
• 地域分布：隐形冠军多分布于具备良好地理位置的国家或地区，如德国、中国长三角和珠三角。中国隐形冠军发展迅速，潜力巨大。
• 特征：具有业务聚焦、资源优势（如研发及创新能力）、业绩稳增、市占率领先等特征。

2. “隐形冠军”标的筛选标准

• 财务指标筛选：公司成立时间超过15年、营收稳定增长、全球化进展良好、盈利能力稳定、资产负债率风险较低、具有明确的龙头地位。
• 定性分析：结合公司所处行业及市场环境，选择估值较低、市场关注度低、被投资人忽略的标的。

3. 坚朗五金市值增长7倍的案例分析

• 成长路径：公司自2016年上市以来，通过优化产品、研发、产能、渠道等关键资源，实现从20多亿市值增长至近200亿市值。
• 关键举措：
  • 持续加大研发投入，提升技术实力；
  • 完善销售网络，拓展国内外市场；
  • 推进信息化建设，提高管理效率；
  • 通过产品多元化和品牌化，增强市场竞争力。
• 竞争优势：
  • 业务聚焦高端建筑五金；
  • 具备强大的研发和创新能力；
  • 拥有丰富的专利和自主知识产权；
  • 建立完善的销售和服务体系。

4. 第二批“隐形冠军”标的名单

以下为第二批具有成长潜力的“隐形冠军”名单，均为市值在50亿左右、关注度较低、具备良好成长性：

关键信息

• 隐形冠军的定义：根据赫尔曼·西蒙的定义，隐形冠军是排名世界市场或本国前三位、罕为外界所知、年收入低于200亿元的中小企业。
• 成长路径：隐形冠军的成长路径通常包括业务聚焦、技术领先、全球布局、持续创新等关键因素。
• 坚朗五金案例：公司通过技术、产品、产能、渠道的持续优化，实现了从20多亿市值到近200亿市值的飞跃。
• 第二批名单：所列企业均具备业务聚焦、技术领先、市场地位稳固等特点，具有较高的成长潜力。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响企业业绩。
• 公司业绩波动风险：企业自身经营情况可能导致业绩波动。
• 历史数据仅供参考：不能作为未来投资的依据。

投资评级

作者信息

• 分析师：吴立
• SAC执业证书编号：S1110517010002
• 联系人：戴飞
• 联系方式：daifei@tfzq.com

图表目录

• 图1：隐形冠军业务所在全球市场规模分布（%）
• 图2：隐形冠军业务规模
• 图3：隐形冠军所在行业分布（%）
• 图4：工业内部隐形冠军行业细分（%）
• 图5：各国隐形冠军分布（家）
• 图6：如何理解隐形冠军的“业务聚焦”？
• 图7：隐形冠军通过哪些特征来定义市场领导力（%）
• 图8：研发支出所占销售额的比例（%）
• 图9：隐形冠军企业如何定义在开拓的“市场”？
• 图10：隐形冠军战略的两大支柱
• 图11：隐形冠军的竞争优势
• 图12：坚朗五金上市至今股价走势复盘（收盘价，元）
• 图13：坚朗五金营收及归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图14：坚朗五金毛利率&净利率（%）
• 图15：坚朗五金历年存货结构及同比增速（亿元，%）
• 图16：解决方案示意图（左：机场；右：多功能综合大楼）
• 图17：坚朗五金研发费用&同比增速&占总营收比例（亿元，%）
• 图18：坚朗五金专利数量（个）
• 图19：坚朗五金销售费用&同比增速&占总营收比例（亿元，%）
• 图20：坚朗五金营收结构（亿元，%）
• 图21：坚朗五金公司培训课程体系模型
• 图22：爱柯迪营收结构按业务（亿元）
• 图23：爱柯迪营收结构按地区（亿元）
• 图24：爱柯迪总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图25：爱柯迪毛利率与净利率（%）
• 图26：方邦股份营收结构按业务（亿元）
• 图27：方邦股份营收结构按地区（亿元）
• 图28：方邦股份总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图29：方邦股份毛利率与净利率（%）
• 图30：溢多利营收结构按业务（亿元）
• 图31：溢多利营收结构按地区（亿元）
• 图32：溢多利总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图33：溢多利毛利率与净利率（%）
• 图34：华宏科技营收结构按业务（亿元）
• 图35：华宏科技营收结构按地区（亿元）
• 图36：华宏科技总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图37：华宏科技毛利率与净利率（%）
• 图38：卓越新能营收结构按业务（亿元）
• 图39：卓越新能营收结构按地区（亿元）
• 图40：卓越新能总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图41：卓越新能毛利率与净利率（%）
• 图42：苏试试验营收结构按业务（亿元）
• 图43：苏试试验营收结构按地区（亿元）
• 图44：苏试试验总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图45：苏试试验毛利率与净利率（%）
• 图46：雪榕生物营收结构按业务（亿元）
• 图47：雪榕生物营收结构按地区（亿元）
• 图48：雪榕生物总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图49：雪榕生物毛利率与净利率（%）
• 图50：富邦股份营收结构按业务（亿元）
• 图51：富邦股份营收结构按地区（亿元）
• 图52：富邦股份总营收&归母净利润及同比增速（亿元，%）
• 图53：富邦股份毛利率与净利率（%）

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