20250727-华鑫证券-有色金属行业周报_黄金仍未突破震荡区间_伦银进一步上涨_18页_1mb

有色金属行业周报总结

本周有色金属板块整体表现优于市场水平，申万有色金属指数周涨跌幅达5.2%，在一级行业中排名居前。贵金属板块中，黄金因避险情绪降温而出现小幅回调，伦敦金价环比下跌0.35%；白银则呈现一定上涨，涨幅1.22%。分析认为，当前市场主要受两个因素影响：一是市场传闻欧美关税协议拟低于此前预期，导致避险需求减弱；二是美联储年内仍有两次降息预期，支撑黄金价格中长期上涨空间。

铜和铝等工业金属短期呈现震荡整理态势。铜价周涨幅达1.22%，但下游需求趋于走弱，进入消费淡季，预计中长期供需仍将偏紧；铝价小幅上涨，利润水平有所改善，但消费淡季背景下，铝下游开工率下降，供给过剩风险增加。锡和锑市场维持震荡格局，价格虽有波动，但整体未突破区间，主要受限于下游需求疲软以及原料供应端的变化。

分析师对行业估值、库存变动、以及宏观环境如中国制造业PMI数据及通胀预期保持高度关注。多数子板块如钨、稀土、钼表现活跃，但它们短期仍受季节性因素压制。

投资策略上，维持“推荐”评级。黄金行业受益于美联储降息预期，建议继续关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金等。铜、铝板块维持“推荐”评级，紫金矿业、神火股份、洛钼业、云铝股份等值得关注。锑和锡行业亦因供需紧绷被列为“推荐”，重点个股包括湖南黄金、锡业股份等。

风险提示包括通胀超预期、降息不及预期、国内需求恢复缓慢、产能超预期释放、市场情绪面波动等。