> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国 CPI 同比下滑，看好贵金属进一步反弹 ## 核心内容概述 本报告为有色金属行业周报，分析了当前市场走势、主要金属价格变化、库存情况及行业动态，并对黄金、铜、铝、锡、锂等行业进行投资评级与重点个股推荐。报告指出，美国7月CPI同比小幅下滑，叠加中国央行持续购金，推动贵金属价格反弹。同时，铜、铝、锡、锂等工业金属市场呈现不同趋势，其中锂价反弹，铜铝库存走低，锡价震荡。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 贵金属市场 - **金价反弹**：美国7月核心CPI同比2.5%，CPI同比3.4%，均低于预期，美联储9月加息预期减弱，推动金价上涨。 - **银价微涨**：美国7月CPI数据释放积极信号，叠加中国央行购金，白银价格小幅上涨。 - **投资建议**：黄金行业维持“推荐”评级，看好其进一步反弹。 ### 铜市场 - **价格波动**：LME铜价上涨0.31%，SHFE铜价下跌0.28%。 - **库存下降**：LME库存环比下降，SHFE库存小幅减少，国内电解铜社会库存环比下降。 - **需求疲软**：传统消费淡季叠加铜价高企，下游以刚需采购为主，整体成交未见明显改善。 - **投资建议**：铜行业维持“推荐”评级。 ### 铝市场 - **价格下跌**：国内电解铝价格环比下降。 - **库存变化**：LME库存环比下降，国内社会库存环比下降，但同比上升。 - **供应压力**：国内电解铝产能供应刚性，海外供应持续增加，预计铝价短期偏弱震荡。 - **投资建议**：铝行业维持“推荐”评级。 ### 锡市场 - **价格下跌**：国内精炼锡价格环比下跌1.59%。 - **库存变化**：国内库存环比上升，LME库存下降。 - **供需双弱**：矿端供应受扰动影响，需求疲软，锡价震荡。 - **投资建议**：锡行业维持“推荐”评级。 ### 锂市场 - **价格反弹**：国内工业级碳酸锂价格环比上涨6.47%。 - **库存上升**：碳酸锂工厂库存环比上升。 - **短期支撑**：下游补库需求支撑锂价反弹。 - **投资建议**：锂行业维持“推荐”评级。 --- ## 行业评级及重点推荐个股 | 行业 | 投资评级 | 推荐个股 | |------|----------|----------| | 黄金 | 推荐 | 中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际 | | 铜 | 推荐 | 紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源 | | 铝 | 推荐 | 神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥 | | 锡 | 推荐 | 锡业股份、兴业银锡、华锡有色 | | 锂 | 推荐 | 中矿资源、盛新锂能、国城矿业、赣锋锂业 | --- ## 风险提示 1. 美国通胀再度大幅走高； 2. 美联储降息幅度不及预期； 3. 国内铜需求恢复不及预期； 4. 电解铝产能意外停产影响上市公司产能； 5. 铝需求不及预期； 6. 锡需求不及预期； 7. 锡矿投产进度超预期； 8. 锂矿投产超预期； 9. 锂电需求不及预期。 --- ## 市场表现 - **有色金属行业**：周内涨幅为-1.26%，在申万一级行业中表现靠后。 - **子行业表现**：锂、镍、稀土涨幅居前，分别为+2.97%、+2.79%、+0.58%。 --- ## 数据亮点 ### 贵金属数据 - **黄金**：周内伦敦金价为4390.70美元/盎司，环比上涨1.27%； - **白银**：周内伦敦银价为64.61美元/盎司，环比上涨0.44%； - **持仓变化**：SPDR黄金ETF持仓增加19万盎司，SLV白银ETF持仓增加447万盎司。 ### 工业金属数据 - **铜**：LME铜价上涨0.31%，SHFE铜价下跌0.28%； - **铝**：国内电解铝价下跌，LME库存下降，国内社会库存环比下降； - **锡**：国内精炼锡价下跌1.59%，库存变化不一； - **锂**：碳酸锂价上涨6.47%，库存上升。 --- ## 行业动态 - **美国CPI数据**：7月核心CPI同比2.5%，CPI同比3.4%，显示通胀压力缓解； - **美联储加息预期**：9月加息25BP概率降至33.1%； - **中国央行购金**：持续购金支撑金价； - **铜矿供应**：印尼铜出口受阻，Grasberg冶炼厂停产； - **铝土矿供应**：几内亚启动月度全球招标，美国投资圭亚那铝土矿； - **锂行业进展**：Mandrake在澳大利亚开始卤水生产，Lithium Argentina二期推进。 --- ## 总结 本报告指出，贵金属市场在美联储加息预期减弱和中国央行购金的推动下，金价持续反弹，建议关注黄金行业。铜、铝、锡、锂等工业金属市场则呈现不同走势，铜铝库存下降，锡价震荡，锂价短期反弹。各行业维持“推荐”评级，重点推荐相关个股，同时提示了多项潜在风险。