20140905-联讯证券-化工行业_双周报-MDI领涨_关注化工_金九银十__23页_1mb

化工行业双周报总结（2014.8.25-9.5）

核心内容概述

本报告为联讯证券发布的化工行业双周报，主要分析了2014年8月25日至9月5日期间化工行业的整体表现、主要产品价格变化、行业动态及投资建议。报告指出，化工行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如聚氨酯、农药、化工新材料和民爆用品在“金九银十”需求旺季中表现突出，具有投资价值。

主要观点

1. 行业整体表现弱于大盘

• 沪深300指数上涨1.84%，但27个申万化工子行业中，仅9个跑赢指数，其余均跑输。
• 涨幅前五的子行业：涂料油漆油墨制造（+6.08%）、民爆用品（+4.34%）、改性塑料（+3.78%）、其他纤维（+3.39%）、氨纶（+3.08%）。
• 跌幅前五的子行业：纺织化学品（-4.37%）、无机盐（-3.47%）、磷酸（-1.47%）、钾肥（-1.43%）、其他化工新材料（-0.15%）。

2. 聚氨酯相关产品领涨

• 双周涨幅前五的产品：聚合MDI（+7.38%）、尿素（+6.25%）、环氧丙烷（+4.33%）、DAP（+3.57%）、萤石（+3.23%）。
• 双周跌幅前五的产品：氯化钾（-9.90%）、PX（-8.41%）、液氯（-7.14%）、甲醇（-5.63%）、苯胺（-5.41%）。
• 万华化学作为聚氨酯龙头，其聚合MDI价格上调，带动行业上涨，且估值仍具提升空间。
• 苯胺价格下跌有利于降低聚氨酯成本，提升行业利润。

3. 投资建议

• 四季度关注聚氨酯、农药、化工新材料等受益于季节性需求的行业。
• 重点推荐公司：万华化学（600309）、红宝丽（002165）、扬农化工（600486）等。
• 民爆行业在四季度将迎来业绩提升，推荐江南化工（002226）和久联发展（002037），评级上调至“增持”。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五的个股：万昌科技（+77.22%）、蓝帆医疗（+19.73%）、国风塑业（+16.18%）、久联发展（+15.85%）、柳化股份（+15.38%）。
• 跌幅前五的个股：红星发展（-7.26%）、沧州大化（-6.12%）、云南盐化（-5.93%）、浙江龙盛（-5.72%）、永太科技（-4.61%）。

股票池跟踪

行业动态

• 工信部推动化工新材料发展：提出五项举措，包括加强政策引导、行业管理、开放发展、培育企业、公平贸易手段，推动化工新材料产业增长。
• 化工巨头业务整合频繁：部分企业通过剥离非核心业务、整合资产实现增长，如久联发展（有望获得大股东民爆资产）、北化股份（有望受益于兵器工业集团资产整合）。

产品开工率

• 磷化工产业链：磷矿石、磷肥等产品开工率提升。
• 其他产品：聚乙烯、烧碱、甲醇、醋酸、MDI等开工率也有提升。
• 部分产品开工率下降：如液氯、甲醇、苯胺等。

风险提示

• 政策风险：行业可能受到政策调整影响。
• 原油价格波动风险：原油价格变化会影响化工产品成本。
• 安全生产风险：化工行业存在一定的安全生产隐患。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预计个股相对基准指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对基准指数涨幅介于5%至15%之间；
  • 持有：预计个股相对基准指数涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计个股相对基准指数涨幅低于-5%。

• 行业评级：

  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%至5%之间；
  • 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下。

总结

本报告强调了“金九银十”期间化工行业的需求旺季，推荐关注聚氨酯、农药、化工新材料和民爆行业。重点公司包括万华化学、红宝丽、扬农化工、江南化工、久联发展等，其估值和业绩增长预期良好。同时，报告指出部分产品价格波动明显，需关注其对行业利润的影响。整体上，化工行业存在一定的投资机会，但需警惕政策、原油价格和安全生产等风险。