20230116-华联期货-黄金期货周报_黄金中期低点已现_6页_657kb

报告摘要

本周黄金期货周报由研究员段福林撰写，重点分析了2023年1月黄金价格走势、美国通胀数据、美联储政策预期以及黄金供需平衡表等关键因素。报告指出，黄金中期低点可能已出现，金价有望反弹。

黄金价格走势：
- 去年年初黄金价格大幅上涨，主要受通胀上升和俄乌冲突避险需求推动，伦敦金现一度突破2000美元/盎司，沪金指数达到420元/克。
- 4至5月随着通胀拐点预期，伦敦金价弱势下行至1650点下方，沪金价格窄幅运行。
- 随着美联储加息幅度迎来拐点，黄金价格快速反弹，伦敦金价涨至1800美元上方，沪金突破去年下半年以来的区间上轨。
- 上周内外盘金价震荡上涨，伦敦金价连续上涨突破1900点。
通胀与美联储政策：
- 美国12月CPI同比增6.5%，环比下降0.1%，核心CPI同比增5.7%，环比增0.3%。通胀数据回落，验证美联储加息幅度下调基本确定。
- 2021年以来美国通胀数据不断创新高，但已见顶回落，PCE也在6月见顶。核心CPI和PCE仍处高位，表明结构性通胀仍存。
- 美国10年期国债收益率在8月下旬突破3%，随后高位震荡，市场预期利率将维持在5%至5.25%之间。
黄金供需平衡：
- 黄金供需处于紧平衡状态时，有助于金价上涨；弱平衡则影响不大。
- 黄金投资需求增长对金价影响较大，尤其是黄金ETF持有量变化。11月中旬以来ETF持有量小幅增加，但全年持有量减少4.47吨，上周减持3.2吨，显示需求反复。

趋势判断：
- 上周金价震荡上涨，伦金突破1900点，表明黄金价格可能继续反弹。
- 实际利率高位震荡，随着通胀回落和加息周期接近尾声，实际利率或震荡回落，利好黄金价格。
- 预计2023年9月美国实际GDP转负，经济进入衰退，黄金中期有望迎来反弹。
操作策略：
- 建议持有沪金多单，调整后可加仓。
- 技术上需警惕沪金主力合约出现钝化，可能形成顶背离结构。