20150816-西南证券-电气设备行业动态点评_配变升级计划出台_加大配电网建设推进力度_12页_1mb

电气设备行业动态点评总结

核心内容

2015年8月16日发布的《配电变压器能效提升计划(2015-2017年)》是推动我国配电网升级的重要政策文件，旨在通过提升配电变压器能效水平，优化配电网建设，促进节能减排和产业升级。该计划由工信部、质检总局、发改委联合发布，明确了推广目标、责任划分及财税支持措施，为配电变压器行业带来了新的发展机遇。

主要观点

1. 配电网升级势在必行

• 配电网是电网中损耗最严重的环节，占总损耗的40%-50%。
• 2010年输配电投资达5400亿元，2013年配电网投资占比已达59%。
• 2015年农网改造升级投资预计达1600亿元，创历史新高。
• 配电网发展缓慢，亟需技术升级和设备更新。

2. 配电网投资有望创历史新高

• 2014年以来，多地已启动配电网改造项目，如哈尔滨、乌鲁木齐、广东等地。
• 国家发改委和能源局推动农村电网改造，新增投资673.8亿元。
• 配电网升级将带动相关设备制造行业的发展。

3. 配变升级方向明确

• 非晶合金变压器和节能型油浸式变压器是主要升级方向。
• 非晶合金变压器空载损耗仅为S9系列的20%，适合农村电网等低负载场景。
• S11和S13系列油浸式变压器将逐步替代S9系列。

4. 本次计划看点

• 推广计划明确：计划在2015-2017年期间逐步提高高效配电变压器在网运行比例至14%，新增量占比达70%。
• 监督责任清晰：通过多部门联合监督，对未达标企业进行整改、曝光，限制其获得资金和订单。
• 财税支持多样：包括能效领跑者制度、差别电价、地方政府补贴等多种方式，推动高效变压器应用。

关键信息

行业现状

• 我国在网运行配电变压器约1530万台，总容量约48亿千伏安。
• 高效配电变压器比例不足8.5%，节能潜力巨大。
• 配电变压器行业存在大量中小型企业，技术实力和市场份额有限。

行业发展趋势

• 未来配电网建设将重点推进高效变压器应用。
• 非晶合金变压器和节能型油浸式变压器将成为主流产品。
• 行业将向集中化、高端化、绿色化方向发展。

个股机会

• 国网系配电设备公司：许继电气（000400）、国电南瑞（600406）、平高电气（600312）。
• 配电设备行业细分龙头：置信电器（600517）、北京科锐（002350）、三变科技（002112）。
• 合同能源管理转型方向公司：科陆电子（002121）、积成电子（002339）、中恒电气（002364）。

行业数据

政策背景与目标

实施背景

• 为贯彻《中华人民共和国节约能源法》，落实节能实施方案。
• 我国配电变压器损耗严重，节能潜力巨大。

主要目标

• 到2017年底，高效配电变压器在网运行比例提高14%。
• 当年新增量中高效变压器占比达70%。
• 累计推广高效配电变压器6亿千伏安，年节电94亿千瓦时，相当于节约标准煤310万吨，减排二氧化碳810万吨。

政策任务与措施

1. 扩大高效配电变压器应用比例

• 推动高效变压器推广，完善标准与检测体系。
• 引导企业生产高效变压器，淘汰高耗能产品。

2. 提升产业化能力

• 解决非晶合金带材和硅钢片等关键原材料问题。
• 提高生产工艺，推动新材料、新结构、新技术应用。

3. 完善配套体系建设

• 制定并完善多电压等级配电变压器能效标准。
• 规范检测与认证机构，建立全寿命周期评价体系。

4. 开展制造与应用示范

• 建立高效配电变压器制造示范基地。
• 开展城网、农网及重点工业企业应用示范，突出节能效果。

保障措施

• 组织协调：由工信部、发改委、国家电网等联合推进。
• 政策支持：利用财税、政府采购等政策支持高效变压器推广。
• 监督管理：加强企业能效执行核查，对违规企业进行曝光和限制。
• 技术服务与宣传：推动节能技术研究中心建设，加强培训和宣传。

投资建议

• 本报告认为该计划将带来巨大的市场机会，有望推动相关企业业绩提升或反转。
• 行业评级为“强于大市”，未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，数据来源合法合规。
• 报告内容基于分析师职业判断，独立、客观。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约。