20141110-上海证券-电力_2015年专用设备行业年度投资策略-政策导向仍是最大驱动力_19页_1mb

专用设备行业2015年投资策略分析总结

核心内容概述

2014年11月10日发布的《2015年专用设备行业年度投资策略》报告，主要围绕2015年专用设备行业的发展前景、政策导向、投资建议以及市场估值情况展开。报告指出，政策导向仍是行业发展的最大驱动力，尤其在新能源、智能化、基础设施建设等领域表现突出。同时，报告对铁路、核电、机器人等细分行业进行了深入分析，并对相关上市公司进行了估值预测和投资评级推荐。

主要观点

• 政策导向驱动行业发展：2014年专用设备行业受到地方政府和民营企业的双向拉动，制造业不断升级，同时新兴产业发展加速，传统重资产制造业产能过剩问题有所缓解。
• 2015年主题性发展前景良好：在政策推动下，专用设备细分领域如核电、铁路、机器人等具备较好的投资机会。
• 行业评级为“增持”：基于行业基本面和市场需求，报告建议未来12个月内维持行业“增持”评级，推荐关注具备政策利好和成长潜力的细分板块。

关键信息

一、2014年1-9月行业数据

二、铁路设备板块发展

• 国内铁路项目加速推进：2014年国内已批准64个新开工项目，预计年底至2015年将迎来新一轮建设高潮。
• 出口潜力扩大：南北车合并预期升温，推动“高铁外交”和国际市场拓展。
• 铁路投资回暖：2014年1-8月铁路投资完成3,702亿元，同比增长18.2%，设备采购及更新投资同比增长101.2%。

三、核电设备板块发展

• 核电重启基本确定：2014年10月发改委核准沿海4个核电站项目，标志着核电重启的开始。
• 装机目标调整：2020年核电装机目标从8000万千瓦下调至5300万千瓦，但仍为行业带来较大发展空间。
• “走出去”战略推动出口：我国已与多个国家签订核电合作协议，出口前景广阔。

四、机器人产业发展

• 产业加速发展：2013年我国工业机器人销量达36,860台，超越日本成为全球第一大市场。
• 政策支持明确：工信部将制定机器人技术路线图和“十三五”规划，推动产业发展。

五、市场表现与估值

• 专用设备指数表现优于沪深300：2014年11月10日，专用设备（申万）指数较沪深300指数涨幅达11.79%。
• 市盈率处于较高水平：专用设备行业市盈率（TTM）为38.65倍，高于全部A股平均水平。
• 行业市盈率溢价显著：专用设备行业相对全部A股的市盈率溢价为200.78%，处于历史高位。

投资建议

• 重点推荐行业：核电、铁路、机器人等政策导向明确、成长性较强的细分领域。
• 推荐公司：
  • 中国南车（601766）
  • 晋西车轴（600495）
  • 中信重工（601608）
  • 上海电气（601727）
  • 江苏神通（002438）

风险提示

• 宏观经济不确定性：基建投资和项目审批受宏观经济影响较大。
• 项目执行风险：部分项目后期建设进度可能不达预期。
• 政策落实风险：产业推动政策是否能有效落实影响行业发展。
• 技术突破不确定性：国产高端装备技术发展可能面临挑战。
• 国际关系风险：国际公共关系变化可能影响出口业务。

附表：重点公司相对估值比较（2014年11月10日）

总结

本报告指出，专用设备行业在政策导向下迎来新的发展机遇，尤其是铁路、核电和机器人等细分领域。尽管2014年前三季度行业整体表现偏弱，但随着政策落实和项目推进，预计2015年行业将出现积极变化。建议投资者关注政策利好和成长性较强的细分板块，选择具备技术优势和市场前景的龙头企业。同时，需注意宏观经济、项目执行、技术突破及国际关系等潜在风险。