20260608-华鑫证券-依米康-300249.SZ-公司事件点评报告_数据中心温控解决方案服务商_定增加码液冷促进产品升级_5页_505kb

报告摘要

依米康（300249.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

依米康（300249.SZ）是一家专注于数据中心温控解决方案的提供商，主要服务于数字中心等领域，提供全生命周期的温控产品与服务。公司凭借在液冷技术领域的布局，正迎来业绩与业务的双重增长。2026年6月2日，公司发布了2025年度定增发行情况报告书，通过定增募集3.11亿元资金，用于扩大产能、研发测试平台建设及补充流动资金，以推动产品升级和市场拓展。

主要观点

业绩拐点已现：公司2023年因战略调整和订单质量把关导致收入利润承压，2024年逐步恢复，2025年实现利润扭亏，2026年一季度继续保持增长态势，收入和归母净利润同比分别增长31.11%和33.32%。
聚焦液冷全链条：公司已具备液冷CDU、干冷器、液冷机柜及系统级集装箱等核心产品的试制生产能力，并具备从产品级到系统级的完整技术能力与施工能力。
海外业务快速增长：自2023年起，公司加速布局海外市场，2025年海外订单同比增长182.62%，并已在东南亚、日韩、澳洲、欧美等市场取得进展。海外项目毛利显著高于国内，有助于提升整体盈利能力。
定增助力产能释放：本次定增募集资金将用于算力基础设施温控产品建设项目、研发测试平台项目及补充流动资金，预计项目达产后每年新增收入约4亿元，利润约5658万元，有助于缓解交付瓶颈并提升市场竞争力。
盈利预测乐观：根据预测，公司2026-2028年收入将分别达到19.72亿元、26.19亿元和34.26亿元，EPS分别为0.13元、0.22元和0.36元，对应的PE分别为110.7倍、65.2倍和41倍，显示出市场对公司的增长预期较高。

关键信息

公司基本信息

当前股价：14.63元
总市值：64亿元
总股本：440百万股
流通股本：374百万股
52周价格范围：12.32-19.78元
日均成交额：526.17百万元

定增详情

发行股份数量：1793.77万股
发行底价：14.74元/股
最终发行价格：17.35元/股（比底价高117.71%）
募集资金总额：3.11亿元
参与认购对象：31名，最终8名（包括诺德基金、财通基金等头部机构）

财务预测

年度	收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	P/E倍数
2025A	14.52	0.31	0.07	210.6
2026E	19.72	0.58	0.13	110.7
2027E	26.19	0.99	0.22	65.2
2028E	34.26	1.57	0.36	41.0

财务指标预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	26.8%	35.8%	32.8%	30.8%
归母净利润增长率	-135.1%	90.3%	69.7%	58.9%
毛利率	17.3%	17.9%	18.5%	19.1%
净利率	2.1%	3.0%	3.9%	4.8%
ROE	9.8%	16.7%	24.0%	30.6%
资产负债率	83.0%	83.0%	82.4%	80.5%