美国6月CPI点评：通胀连续下行有助于提升美联储9月降息概率-240712-开源证券-10页_441kb

《消费增长延续以价换量》

美国6月CPI数据超预期下降，同比上升3%，环比下降0.1%。核心CPI环比、同比均不及预期，但核心商品、服务通胀延续下行。在此背景下，美国去通胀进程加速，美联储面临的通胀压力有所降低，这有助于其更好地平衡通胀与就业目标。同时，核心服务环比增速为负，叠加其他不利因素，市场对9月降息的预期有所增强。

尽管当前通胀态势利好，但美联储9月降息仍需更多时间观察。原因包括：暑期出行可能导致相关商品和服务价格上涨；居民实际购买力改善，以及拜登政府财政政策的潜在影响。此外，2024年一季度对通胀误判导致的核心通胀反弹，也使市场对后续数据保持警惕。

从市场反应来看，数据公布后，美债收益率下跌，黄金价格上升，但美股表现不佳。当前市场已基本计入9月降息的预期，未来若相关数据不能持续超预期，可能引发市场波动。

最终，分析师建议持续关注7、8月份的通胀及就业数据，以判断美联储货币政策走向。

风险提示：

• 国际局势动荡引发通胀超预期。
• 美国经济超预期衰退。