> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车零部件&机器人主线周报：敏实“牵手”绿的谐波，极智嘉发布仓储机器人Gino1 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师：郭雨蒙 执业证书编号：S0600525030002 2026年2月14日 ■ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数 $+1.69\%$ （2026年初至今 $+4.94\%$ ），在SW汽车中排名第3；以2010年-2026.2.13数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的85.68%分位；PB(LF)处于历史的79.62%分位。2月以来，汽车零部件板块交易热度呈现逐步攀升趋势。 ■ 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数 $+2.27\%$ （2026年初至今 $+2.54\%$ ），较SW汽零超额收益为 $+0.58\%$ ；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年的 $73.90\%$ 分位，PB(LF)处于近一年的 $78.31\%$ 分位。当前机器人板块交易热度处于2025年以来低位。 核心覆盖标的周度变化：1）敏实集团将与绿的谐波在北美成立机器人关节模组合资公司；2）拓普发布2025年业绩预告，预计2025年营收为287.50~303.50亿元，归母净利润预计为26.00~29.00亿元；3）飞龙股份对龙泰公司增资7.32亿元人民币（按2026年2月11日汇率折算）；4）新泉成立上海全资子公司。 ■ 本周涨幅前五名为：【精锻科技】+28.98%、【敏实集团】+17.05%、【耐世特】+16.22%、【银轮股份】+7.73%、【长华集团】+7.34%。 ■ 本周大事：1）极智嘉发布全球首款仓储机器人Gino1；2）小米开源首代机器人VLA大模型；3）优必选与人形机器人创新中心公投推出全尺寸科研人形机器人“天工行者DEX”。 ■ 投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：马斯克称Optimus V3预计于26Q1发布，当前板块进入春季躁动期，2026需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地。具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。 风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。 # 汽零&机器人板块核心标的盈利预测 表：核心标的盈利预测 <table><tr><td colspan="4">最新交易日：2026/2/13</td><td colspan="3">EPS（元/股）</td><td colspan="3">PE（倍）</td></tr><tr><td>代码</td><td>公司</td><td>市值（亿元）</td><td>股价（元）</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td></tr><tr><td>600660.SH</td><td>福耀玻璃</td><td>1,535.2</td><td>59.38</td><td>2.87</td><td>3.72</td><td>4.26</td><td>20.67</td><td>15.96</td><td>13.95</td></tr><tr><td>601689.SH</td><td>拓普集团</td><td>1,251.4</td><td>72.01</td><td>1.73</td><td>1.62</td><td>1.96</td><td>41.71</td><td>44.45</td><td>36.74</td></tr><tr><td>600699.SH</td><td>均胜电子</td><td>413.5</td><td>27.90</td><td>0.62</td><td>1.16</td><td>1.39</td><td>45.05</td><td>24.05</td><td>20.07</td></tr><tr><td>603179.SH</td><td>新泉股份</td><td>425.0</td><td>83.31</td><td>1.91</td><td>1.82</td><td>2.31</td><td>43.52</td><td>45.77</td><td>36.06</td></tr><tr><td>601799.SH</td><td>星宇股份</td><td>432.8</td><td>151.50</td><td>4.93</td><td>5.76</td><td>7.14</td><td>30.73</td><td>26.30</td><td>21.22</td></tr><tr><td>002126.SZ</td><td>银轮股份</td><td>393.7</td><td>46.55</td><td>0.93</td><td>1.15</td><td>1.44</td><td>50.24</td><td>40.48</td><td>32.33</td></tr><tr><td>603596.SH</td><td>伯特利</td><td>312.4</td><td>51.50</td><td>1.99</td><td>2.37</td><td>2.86</td><td>25.84</td><td>21.73</td><td>18.01</td></tr><tr><td>600933.SH</td><td>爱柯迪</td><td>190.3</td><td>18.47</td><td>0.91</td><td>1.16</td><td>1.44</td><td>20.25</td><td>15.92</td><td>12.83</td></tr><tr><td>002536.SZ</td><td>飞龙股份</td><td>169.0</td><td>29.41</td><td>0.57</td><td>0.75</td><td>1.09</td><td>51.28</td><td>39.21</td><td>26.98</td></tr><tr><td>603166.SH</td><td>福达股份</td><td>107.4</td><td>16.64</td><td>0.29</td><td>0.47</td><td>0.60</td><td>57.99</td><td>35.40</td><td>27.73</td></tr><tr><td>301398.SZ</td><td>星源卓镁</td><td>65.0</td><td>58.06</td><td>0.72</td><td>0.69</td><td>1.37</td><td>80.95</td><td>84.14</td><td>42.38</td></tr></table> 数据来源：Wind,东吴证券研究所；注：2024年EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所 汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示 # 一、汽车零部件板块周度复盘 # 本周汽车板块排名：A股第11名，港股第8名 ■本周A股综合、传媒、建筑材料、有色金属排名靠前，汽车板块排名第11；港股二级行业中半导体、造纸与包装、机械、国防军工排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第8。 图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第11名 图：A股汽车在SW一级行业2026年初至今涨跌幅第22名 图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第8名 图：港股汽车与零部件在香港二级行业2026年初至今涨跌幅第34名 # 本周汽车零部件排名：SW汽车中第3名 在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名： 本周排名第3（+1.69%） 2026年初至今第3（+4.94%） 图：A股汽车零部件在SW汽车本周涨跌幅排第4名 图：A股汽车零部件在SW汽车中2026年初至今涨跌幅排第3名 # 本周汽车零部件行情分析 ■ 本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周 $+1.69\%$ ，近一月 $+2.10\%$ ，2026年初至今 $+4.94\%$ ；2026.2.9-2026.2.13单日涨跌幅分别为 $+1.43\%$ 、 $+0.25\%$ 、 $-0.51\%$ 、 $+1.16\%$ 、 $-0.64\%$ 。板块近一月较万得全A超额收益为 $+2.33\%$ ，本周为 $+0.57\%$ 。 ■ 本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.2.9-2026.2.13单日成交额分别占比万得全A的 $2.8\%$ 、 $2.9\%$ 、 $2.9\%$ 、 $3.1\%$ 、 $3.1\%$ ，板块本周热度与上周相比略有提升，2月以来呈逐步攀升趋势。 图：2025年初至今走势 # 板块估值：汽车零部件上升 ■ 本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年2月13日，SW汽零PE为万得全A的1.35倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.55倍，与SW汽车基本持平。 SW汽零PE较2026年初上升1.62X，PB较2026年初上升0.15X。 以2010年-2026.2.13数据为基准，最新交易日（2026年2月13日）SW汽零PE(TTM)处于历史的85.68%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的79.62%分位。 图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PE(TTM) 图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PB(LF) # 二、人形机器人板块周度复盘 # 本周人形机器人行情分析 ■ 本周机器人指数表现：本周 $+2.27\%$ ，近一月 $-1.59\%$ ，2026年初至今 $+2.54\%$ ；2026.2.9-2026.2.13单日涨跌幅分别为 $+1.68\%$ 、 $+0.58\%$ 、 $-0.88\%$ 、 $+0.71\%$ 、 $+0.17\%$ 。板块本周较沪深300超额收益为 $+1.90\%$ ，较申万汽零超额收益为 $+0.58\%$ 。 图：2025年至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零涨跌幅变化对比 数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制 # 本周人形机器人交易热度与活跃度分析 # ■ 本周人形机器人交易热度与活跃度处于2025年以来的低位： > 1) 2026.2.9-2026.2.13成交额分别占比万得全A的4.42%、4.64%、4.23%、3.99%、4.37%。 2) 2026.2.9-2026.2.13换手率分别为 $2.05\%$ 、 $2.15\%$ 、 $1.81\%$ 、 $1.77\%$ 、 $1.89\%$ 。 图：人形机器人换手率及成交额占比 # 板块估值：人形机器人板块上升 ■ 本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年2月13日，万得机器人PE为万得全A的1.37倍、与SW汽零基本持平；万得机器人PB为万得全A的1.87倍，为SW汽零的1.20倍。 万得机器人PE较2026年初上升0.78X，PB较2026年初上升0.06X。 以2013/2/26-2026/2/13数据为基准，最新交易日（2026年2月13日）万得机器人PE(TTM)处于历史的48.52%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的56.06%分位。 最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年的73.90%分位，PB(LF)处于近一年的78.31%分位。 图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PE(TTM) 图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PB(LF) # 本周机器人事件梳理 核心看点：极智嘉发布全球首款仓储机器人Gino1；小米开源首代机器人VLA大模型；优必选与人形机器人创新中心公投推出全尺寸科研人形机器人“天工行者DEX”。 表：机器人一周大事梳理 <table><tr><td>代码</td><td>公司/单位</td><td>具体内容</td></tr><tr><td>0425.HK</td><td>敏实集团</td><td rowspan="2">2月6日,敏实集团全资子公司加州敏实与绿的谐波达成在美国成立合资子公司的协议框架(加州敏实持股60%),该合资公司将致力于在北美开展人形机器人关节模组总成的设计、制造及商业化拓展。</td></tr><tr><td>688017.SH</td><td>绿的谐波</td></tr><tr><td>301550.SZ</td><td>斯菱智驱</td><td>2月9日,公司宣布募投项目“机器人零部件智能化技术改造项目”预达可使用状态日期延至2027年5月,并新增斯菱泰国为共同实施主体和泰国大城府洛加纳工业园为实施地点。</td></tr><tr><td>1810.HK</td><td>小米</td><td>2月12日,雷军在微博宣布小米开源首代机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0。拥有47亿参数、兼具视觉语言理解与高性能实时执行能力,能在消费级显卡上实现实时推理。</td></tr><tr><td>2590.HK</td><td>极智嘉</td><td>2月10日,公司发布全球首款面向仓储场景的通用机器人Gino 1,配备3指灵巧手,搭载VLA快慢系统与英伟达Thor机器人计算机(2,070 FP4 TFLOPS 计算性能),可从事从事仓储拣货、搬箱、打包、巡检等多任务。</td></tr><tr><td>9880.HK</td><td>优必选</td><td>2月10日,双方联合推出全尺寸全能科研人形机器人“天工行者DEX”。</td></tr><tr><td>-</td><td>北京人形机器人创新中心</td><td>2月10日,发布新一代通用机器人平台具身天工3.0,该款机器人以“更开放、更好用”为核心目标,并依托自研“慧思开物”通用具身智能平台,是行业内首个实现触物交互式全身高动态运动控制的全尺寸人形机器人。</td></tr><tr><td rowspan="2">9988.HK</td><td rowspan="2">阿里巴巴</td><td>2月10日,达摩院发布具身智能大脑基础模型RynnBrain,并一次性开源了包括30B MoE在内的7个全系列模型,在16项具身开源评测榜单上刷新纪录(SOTA)。</td></tr><tr><td rowspan="2">企查查显示,2月6日,自变量机器人(济南)新增股东阿里云计算,持股比例为3.4%。</td></tr><tr><td>-</td><td>自变量机器人</td></tr><tr><td>-</td><td>乐聚机器人</td><td rowspan="2">2月9日,双方于北京举行全系列机器人产品CR认证签约仪式,双方将在全系列机器人产品CR认证、全球市场准入、数据集建设、标准化研制等多领域开展深度战略合作。</td></tr><tr><td>-</td><td>上海电器研究所</td></tr><tr><td>-</td><td>灵心巧手</td><td>2月12日,公司完成近15亿元B轮融资,由道得投资、盛世投资领投。</td></tr></table> 数据来源：Wind,微博,企查查,极智嘉、优必选、北京人形机器人创新中心、达摩院DAMO、灵心巧手、上电科等官方公众号,东吴证券研究所整理 # 2025人形机器人下游订单边际变化显著。 # 2025年，优必选人形机器人订单总金额已近14亿元。 表：机器人订单跟踪 <table><tr><td>时间</td><td>公司</td><td>采购方</td><td>采购内容</td><td>采购金额</td></tr><tr><td>2025/4/24</td><td>优必选</td><td>东风柳汽</td><td>工业人形机器人Walker S1与人形机器人Walker C</td><td>-</td></tr><tr><td>2025/6/30</td><td>智元机器人、均普智能(普智机器人)</td><td>某智能制造公司</td><td>50架人形机器人</td><td>2825万元</td></tr><tr><td>2025/7/11</td><td>智元机器人、宇树科技</td><td>中移(杭州)信息技术有限公司</td><td>人形双足机器人代工服务</td><td>1.24亿元</td></tr><tr><td>2025/7/18</td><td>优必选</td><td>觅亿汽车科技有限公司</td><td>优必选自研工业人形机器人</td><td>9051.15万元</td></tr><tr><td>2025/8/11</td><td>智元机器人</td><td>富临精工</td><td>近百台远征A2-W</td><td>数千万元</td></tr><tr><td>2025/8/20</td><td>天太机器人</td><td>山东未来机器人等公司</td><td>具身智能人形机器人10000台</td><td>-</td></tr><tr><td>2025/8/1</td><td>乐聚机器人</td><td>北京石景山</td><td>人形机器人数据训练中心二期</td><td>8295万元</td></tr><tr><td>2025/9/3</td><td>优必选</td><td>某知名企业</td><td>具身智能人形机器人产品及解决方案</td><td>2.5亿元</td></tr><tr><td>2025/9/4</td><td>智元机器人</td><td>湖北人形机器人创新中心</td><td>机器人采购及安装</td><td>3101.6110万元</td></tr><tr><td>2025/9/11</td><td>智平方</td><td>深圳慧智物联</td><td>超1000台具身智能机器人</td><td>5亿元</td></tr><tr><td>2025/9/29</td><td>优必选</td><td>天奇股份</td><td>工业人形机器人 Walker S 系列</td><td>3000万元</td></tr><tr><td>2025/10/9</td><td>智元机器人</td><td>龙旗科技</td><td>近千台智元精灵G2</td><td>数亿元</td></tr><tr><td>2025/10/15</td><td>优必选</td><td>A股某知名上市汽车科技公司</td><td>以Walker S2为主</td><td>3200万元</td></tr><tr><td>2025/10/16</td><td>优必选</td><td>广西具身智能数据采集及测试中心</td><td>涵Walker S2</td><td>1.26亿元</td></tr><tr><td>2025/10/29</td><td>越疆机器人</td><td>瑞德丰精密技术</td><td>具身智能机器人</td><td>8050万元</td></tr><tr><td>2025/11/4</td><td>越疆机器人</td><td>蓝思科技</td><td>1000台高性能协作机器人</td><td>-</td></tr><tr><td>2025/11/10</td><td>优必选</td><td>自贡数投人形机器人数据采集中心</td><td>Walker S2</td><td>1.59亿元</td></tr><tr><td>2025/11/21</td><td>优必选</td><td>广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心</td><td>以Walker S2为主</td><td>2.64亿元</td></tr><tr><td>2025/11/28</td><td>优必选</td><td>江西九江市人形机器人数据采集与训练中心</td><td>Walker S2</td><td>1.43亿元</td></tr><tr><td>2025/11/28</td><td>优必选</td><td>百达精工</td><td>5年内部署1万台机器人(计划)</td><td>数十亿元(计划)</td></tr><tr><td>2025/12/10</td><td>优必选</td><td>国内AI大模型公司</td><td>以Walker S2为主</td><td>0.5亿元</td></tr><tr><td>2025/12/14</td><td>松延动力</td><td>慧辰股份</td><td>Bumi (1000台)</td><td>近1000万元</td></tr><tr><td>2025/12/10</td><td>优必选</td><td>国内AI大模型公司</td><td>以Walker S2为主</td><td>0.5亿元</td></tr><tr><td>2025/12/22</td><td>银河通用</td><td>百达精工</td><td>1000台具身智能人形机器人</td><td>-</td></tr><tr><td>2025/12/28</td><td>优必选</td><td>惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目</td><td>-</td><td>5962万元</td></tr><tr><td>2025/12/28</td><td>优必选</td><td>呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目</td><td>-</td><td>7780万元</td></tr></table> 数据来源：维科网机器人，AI前哨站。人形机器人发布，艾邦机器人，中国证券报，天太机器人，优必选科技等，东吴证券研究所 # 三、核心覆盖个股跟踪 2026年初至今表现较好的有：【敏实集团】、【岱美股份】、【银轮股份】、【星宇股份】 ■ 本周涨幅前五名为：【精锻科技】+28.98%、【敏实集团】+17.05%、【耐世特】+16.22%、【银轮股份】+7.73%、【长华集团】+7.34%。 图：已覆盖汽零标的本周走势 图：已覆盖汽零标的2026年初至今走势 # 汽车零部件类核心个股跟踪汇总 <table><tr><td>股票代码</td><td>上市公司</td><td>本周核心变化</td><td>一句话说明</td></tr><tr><td>0425.HK</td><td>敏实集团</td><td>2月9日,公司发布公告称,公司全资子公司加州敏实于2月6日与绿的谐波达成在美国成立合资子公司的协议框架(加州敏实持股60%),该合资公司将致力于在北美开展人形机器人关节模组总成的设计、制造及商业化拓展。2月10日,公司宣布与株式会社爱信、丰田通商成立合资公司(敏实持股40%,其余各持股40%和20%),用于生产铝制车身部件,旨在加强北美市场汽车铝制车身骨架部件的供应体系。</td><td>成立北美合资公司,机器人+车双重加码</td></tr><tr><td>600660.SH</td><td>福耀玻璃</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>603179.SH</td><td>新泉股份</td><td>2月6日,公司成立全资子公司上海新泉志和国际贸易,利于推进公司全球化战略</td><td>设立全资子公司</td></tr><tr><td>601799.SH</td><td>星宇股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>603997.SH</td><td>继峰股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>002472.SZ</td><td>双环传动</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>603730.SH</td><td>岱美股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>002126.SZ</td><td>银轮股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>300893.SZ</td><td>松原安全</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>300969.SZ</td><td>恒帅股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>601689.SH</td><td>拓普集团</td><td>2月11日,公司发布2025年经营业绩预告,2025年,公司预计实现营收287.50~303.50亿元,同比增长8.08~14.10%;归母净利润预计为26.00~29.00亿元,同比下降3.35%~13.35%;扣非归母净利润预计为24.20~27.20亿元,同比下降0.30%~11.30%</td><td>2025营收稳步增长</td></tr><tr><td>600933.SH</td><td>爱柯迪</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>603305.SH</td><td>旭升集团</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>000887.SZ</td><td>中鼎股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>002997.SZ</td><td>瑞鹄模具</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>300258.SZ</td><td>精锻科技</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>002765.SZ</td><td>蓝黛科技</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>002536.SZ</td><td>飞龙股份</td><td>2月11日,公司发布公告称对泰国全资孙公司龙泰公司增资7.32亿元人民币(按2026年2月11日汇率折算)</td><td>增资全资孙公司</td></tr><tr><td>603358.SH</td><td>华达科技</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>603166.SH</td><td>福达股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>001282.SZ</td><td>三联锻造</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>603013.SH</td><td>亚普股份</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>301398.SZ</td><td>星源卓镁</td><td>无</td><td>无</td></tr><tr><td>002708.SZ</td><td>光洋股份</td><td>无</td><td>无</td></tr></table> 数据来源：各公司公告，东吴证券研究所整理 # 四、投资建议与风险提示 # (一) EPS维度: > 1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。 2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 > 推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 # (二) PE维度: > 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。 > 液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。 地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。 ■ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。 新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $15\%$ 以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $-5\%$ 与 $5\%$ 之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准 $-5\%$ 与 $5\%$ 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn # 东吴证券 财富家园