20221121-中国银河-银行业动态报告_经济与社融回落_地产政策放宽利好银行经营改善_18页_1mb

银行业行业动态报告总结

核心内容

2022年10月，经济与社融数据出现回落，地产政策放宽对银行业产生积极影响，推动信贷与资产质量改善。

主要观点

1. 经济与社融回落

• 10月经济数据略有回调，工业增加值同比增长5%，低于9月增速。
• 固定资产投资累计增长5.8%，较前9月收窄。
• 社会消费品零售总额同比下降0.5%，出口下降0.3%。
• PMI指数降至49.2%，低于荣枯线。

2. 信贷与社融结构变化

• 10月新增社融9079亿元，同比少增7097亿元，信贷、政府债和表外融资减少是主要因素。
• 金融机构居民贷款进一步走弱，按揭是主要拖累。
• 企业贷款结构优化，中长期贷款保持多增，短期贷款减少。

3. 地产政策放宽利好银行业

• 央行和银保监会发布通知，提出6方面16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。
• 政策支持房企融资，有助于改善年初以来信贷增长疲软局面。
• 鼓励AMC参与化险，探索市场化支持方式，助力保交楼。
• 允许受疫情影响的银行延长房地产贷款集中度过渡期，利好房贷占比高的国有大行和部分股份行。

4. 银行业表现与估值

• 上市银行数量为42家，总市值8.22万亿元，占A股总市值的9.64%。
• 银行板块估值PB为0.51倍，处于历史偏低位置。
• 银行板块年初至今跌幅为23.05%，跑赢沪深300指数10.95个百分点。

关键信息

信贷与社融数据

• 10月新增人民币贷款4431亿元，同比少增3321亿元。
• 新增政府债券2791亿元，同比少增3376亿元。
• 表外融资减少1748亿元，其中银行未贴现承兑汇票减少2157亿元。
• 企业部门中长期贷款多增，短期贷款减少。

地产政策影响

• 信贷投放受限于需求端，地产销售和融资需求回暖是关键。
• 银行需关注房企风险化解及保交楼措施对资产质量的影响。

业绩表现

• 2022年前三季度，上市银行累计营业收入和归母净利润同比分别增长2.83%和8.02%。
• 江浙成渝地区的中小银行盈利表现突出，增速多在20%以上。
• 城商行净利润增速超预期，国有行和股份行表现稳健。

财富管理与金融科技转型

• 银行传统业务盈利空间收窄，中间业务重要性提升。
• 财富管理成为银行转型重点，零售AUM稳步增长。
• 金融科技投入持续增加，数字化转型加速渠道、经营和风控变革。

投资建议

推荐公司

• 优质中小银行：成都银行（601838）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、江苏银行（600919）。
• 股份行估值改善机会：兴业银行（601166）、招商银行（600036）、平安银行（000001）。

EPS与PE数据

风险提示

• 宏观经济增速不及预期可能导致银行资产质量恶化。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

估值与市场表现

• 银行板块整体估值偏低，具备配置价值。
• 央行对基建、小微、制造业等领域信贷支持力度不减，利好银行业务拓展。

金融科技与数字化转型

• 银行金融科技投入持续增加，预计2023年投入将达457.9亿元。
• 金融科技助力银行优化客户体验、应对金融脱媒压力及管理信用风险。
• 招商银行、光大银行、中信银行等股份制银行在金融科技投入方面处于领先位置。

总结

整体来看，银行业在经济与政策环境变化下面临挑战与机遇并存的局面。随着地产政策放宽和社融信贷回落，银行业需在传统业务盈利空间收窄的背景下加速转型，特别是在财富管理与金融科技领域。江浙成渝地区优质中小银行及部分股份行表现突出，值得关注。