20171104-安信证券-安信研究•周观察群英汇第二十二期_12页_984kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为安信证券研究所发布的《周观察群英汇》第二十二期，聚焦于2017年11月4日的市场分析与行业观察。报告涵盖了宏观经济、固定收益、TMT行业、金融及房地产、大宗类行业、大消费类行业以及新三板等领域的分析，旨在为投资者提供全面、及时的市场洞察。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：市场预期改变引发定价锚漂移

• 10月以来，十年期国债收益率快速上升，但信用债和短期债券利率基本稳定，市场对中长期经济前景预期的改变成为关键因素。
• 尽管短期经济数据走弱，但中长期经济复苏趋势显现，如全球经济增长、中国房地产去库存接近尾声等。
• 基本面因素逐渐显现，推动金融市场格局变化，机构投资者开始减少长期利率债配置，增加权益资产持有。

2. 固定收益：中国经济日益接近出清拐点

• 高频数据显示，10月实体经济表现不乐观，房地产和汽车行业销售数据低迷，库存上升，价格走弱，预示需求同步走弱。
• 10月CPI同比增速略高于前值，PPI同比增速有望明显回落。
• 2018年年中经济增速可能小幅下降，但跌破6%的概率不大，中国经济已接近出清拐点，产能过剩情况不严重。

3. 农业：黄鸡价格维持高位，六合鸭苗价格上升

• 北京新发地金针菇价格从5.5元/斤升至7.2元/斤，同比上升约3%。
• 黄鸡价格维持高位，六合鸭苗价格同比上升，显示农业市场部分产品价格仍有支撑。

4. 建筑工程：园林公司三季报业绩普遍靓丽

• 十九大将“美丽中国”写入强国目标，为园林板块带来政策支撑。
• 园林公司三季报业绩普遍增长，部分公司超预期，业绩呈现逐季加速态势。
• 建议关注行业龙头和“小而美”园林公司。

5. TMT行业：基金持仓下降，板块分化明显

• 计算机行业基金持仓持续下降，筹码集中于前十大公司。
• 推荐内生增长确定性强的公司，如大华股份、海康威视等。
• 传媒板块整体平淡，但精品剧和教辅教材逻辑是增量逻辑，推荐部分优质个股。

6. 金融及房地产：金融业绩回暖，个股分化明显

• 金融行业业绩持续回暖，保险、银行、券商板块表现突出。
• 金融监管趋严背景下，管理能力强、零售业务出色的金融机构更具溢价。
• 建议关注金融白马股，如中国平安、招商银行等。

7. 大宗类行业：煤炭行业提前备冬储煤

• 各铁路局提前启动备冬储煤运输，煤炭日均装车量同比增加12%。
• 煤炭价格短期承压，但需求增长明显，市场预期向好。

8. 大消费类行业：家具板块优选龙头，废纸价格波动

• 家具板块开始分化，建议优选龙头企业，如索菲亚、欧派等。
• 废纸价格波动明显，玖龙提价后终端价格开始回落，预计箱板/瓦楞纸价格将跟跌。
• 木浆纸价格仍具上涨潜力，建议关注博汇、晨鸣、太阳等木浆级公司。

9. 医药生物：四季度有望取得超额收益

• 医药板块受机构增配及估值切换推动，预计四季度表现突出。
• 推荐中国医药、济川药业、山大华特、三诺生物等高增长、低估值公司。

10. 食饮：高端白酒强者恒强，乳业需求复苏

• 高端白酒（如茅台）增长明确，次高端白酒（如水井坊、沱牌舍得）有望在2018年实现开门红。
• 伊利股份收入增长提速，费率下降推动利润大幅增长，长期投资空间打开。
• 推荐低估值的承德露露，关注其一季度业绩改善和销售旺季。

11. 新三板：物联网和教育板块值得关注

• 物联网发展有望超预期，建议关注模组、终端产品和平台相关标的，如利尔达、德鑫物联等。
• 圣兆药物的微球制剂进展较快，预计2020~2021年可上市。
• 教育领域新三板公司优势明显，推荐朗朗教育、世纪明德、传智播客等。

风险提示

• 经济增速整体下行
• 地缘政治风险
• 通胀超预期

投资策略

• 维持中期乐观，短期市场风险偏好可能趋于谨慎。
• 建议配置银行、券商、食品饮料、医药、通信、新能源汽车等板块。
• 关注特斯拉落地中国、雄安、海南、智能制造、芯片国产化等主题。
• 建议关注业绩确定性强的龙头公司，如富瀚微、恒华科技、熙菱信息、启明星辰等。

行业事件要点提示

• TMT行业：计算机行业景气度与人工智能+安防板块相关。
• 制造业行业：十九大提出建设自由贸易港，各地积极响应。
• 金融及房地产：金融行业三季报发布，建议关注业绩优质的白马股。
• 新三板：股权质押规模超六成，间接融资表现突出，建议关注低估值、有业绩支撑的新三板公司。

投资建议

• 长期关注基本面良好的行业龙头。
• 短期建议关注估值切换带来的机会，如医药、食品饮料板块。
• 布局具备成长性及政策支持的行业，如智能制造、物联网、教育等。

报告来源

• 安信证券研究中心
• 陈果（分析师）
• SAC执业证书编号：S1450517010001
• 联系邮箱：chenguo@essence.com.cn
• 联系电话：021-35082010

附注

• 报告中包含多个行业观点及推荐标的，投资者应以完整版本为准。
• 报告内容不构成投资建议，仅作参考。