20220903-德邦证券-华峰测控-688200.SH-22H1业绩高增_新产品加速导入打开增长新空间_3页_804kb

华峰测控（688200.SH）研究报告总结

核心内容概览

华峰测控（688200.SH）是一家专注于半导体测试设备研发与制造的机械设备行业企业。公司2022年中报显示，其上半年收入达到5.41亿元，同比增长66.8%，归母净利润为2.71亿元，同比增长82.26%。公司持续提升费用管控能力，同时积极拓展新产品线，推动业绩增长。分析师倪正洋对华峰测控给予“买入”评级，预计公司未来三年净利润将稳步增长。

主要观点

业绩表现

• 2022H1业绩高增长：公司2022年上半年实现收入5.41亿元，归母净利润2.71亿元，分别同比增长66.8%和82.26%。
• Q2增长显著：2022年第二季度收入2.8亿元，同比增长35.01%；归母净利润1.48亿元，同比增长21.97%。
• 毛利率略有下降，净利率提升：Q2毛利率为77.45%，同比下降3.27个百分点；净利率为52.67%，同比提升5.63个百分点。

产品与市场拓展

• STS8300放量：STS8300全球累计装机量突破5000台，2022年上半年营收占比提升至25%。
• 新产品研发：公司已成功研发400M数字测试板卡，预计将进一步拓展至SOC等高端领域。
• 海外市场拓展：公司与海外知名IDM企业建立业务往来，东南亚与美国子公司设立完成，未来有望提升海外市场占有率。

未来增长预期

• 盈利能力持续增强：预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.5亿元、9.0亿元和11.8亿元，对应PE分别为34倍、24倍和19倍。
• 行业前景广阔：受益于国家双碳政策，新能源领域对功率测试产品需求增加，公司相关产品收入有望持续增长。
• 技术储备充足：公司正在研发下一代平台型测试设备，具备更快测试频率和更高效率，覆盖范围更广。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：355.40元
• 总股本：61.54百万股
• 流通A股：40.37百万股
• 52周股价区间：289.01-617.00元
• 总市值：21,869.97百万元
• 总资产：3,056.14百万元
• 每股净资产：45.64元

财务预测

估值指标

风险提示

• 半导体周期波动风险：行业周期性可能对公司业绩产生影响。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能加剧。
• 新产品拓展不及预期：新产品市场接受度可能低于预期，影响增长。

分析师与研究助理信息

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长，机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，邮箱：yangyx@tebon.com.cn

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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