20231127-财信证券-有色金属行业月度点评_有色板块持续走弱_黄金价格小幅回升_17页_1mb

报告总结：有色金属行业分析

行情回顾

2023年10月26日至11月24日期间，有色金属板块下跌5.4%，落后沪深300指数12.2个百分点，在申万31个一级子行业中排名最后。今年以来，该板块累计下跌12.5%，表现弱于大盘。

板块情况

• 贵金属：美国通胀数据超预期回落，美联储加息周期可能结束，美元和美债收益率下行，黄金价格小幅上涨，预计中长期金价中枢仍有机会。核心变量包括地缘冲突和经济衰退迹象。
• 基本金属：LME铜、铝、锌、铅价格上升；镍和锡价格下降。库存变化显示铜和铝供应减少，锌、铅、锡库存增加。相关价格波动受全球经济和能源市场影响。
• 新能源相关小金属：碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂等价格大幅下降，但新能源汽车需求强劲增长，2023年10月销量同比增长33.9%，装车量环比增长加速。六系和五系三元材料、镍盐、钴盐价格亦下降，反映市场调整。

行业动态

近期活动包括亚洲铜业周和中国镍行业交流会，聚焦铜、镍产业链合作与可持续发展。数据方面，9月全球铜市场短缺，但中国进口铜矿砂同比增加。公司动态如紫金矿业发布员工持股计划，银泰黄金公布发展战略和三季报业绩增长。

投资建议

基于全球经济放缓和美联储政策预期，推荐关注贵金属领域公司，如紫金矿业、银泰黄金和中金黄金，因为预计金价中枢上行。新能源汽车需求持续高增长，建议关注华友钴业等小金属企业。维持行业同步大市评级。

风险提示

潜在风险包括美联储超预期加息、美元持续走强、新能源汽车销量不及预期以及行业竞争加剧。全球衰退和地缘冲突也可能影响板块表现。