20160802-梧桐公会-金色童年-834359.OC-儿童摄影全产业链经营模式的先导者_11页_1mb

金色童年（834359）总结

公司概况

山东金色童年股份有限公司成立于1997年11月，是国内儿童摄影行业的领先品牌，主营业务定位于儿童影像拍摄。公司通过多年发展，构建了涵盖直营店运营、加盟连锁体系运营、培训、影像产品设计与加工及品牌运营的全产业链经营模式，为儿童提供专业化、个性化、全方位的影像拍摄服务。

财务概况

• 2016年8月2日收盘价：6.66元
• 总股本：1589万股
• 流通股本：78万股
• 总市值：1.06亿元
• 每股净资产：0.79元
• PB（市净率）：8.43倍

盈利预测（2016-2018年）

• 归属于上市公司股东的净利润：0.012亿元 → 0.017亿元 → 0.023亿元
• 每股收益（EPS）：0.08元 → 0.11元 → 0.15元

主要观点

1. 品牌优势与市场覆盖

• 公司商标被认定为中国驰名商标，品牌影响力大。
• 截至2015年5月31日，全国拥有419家加盟商、452家门店，覆盖28个省级行政区。
• 全国会员保有量超过1000万，年新增会员数十万，具有稳定的客户资源优势。

2. 业务模式与产业链布局

• 公司采用“直营+加盟”混合销售模式，为客户提供影像拍摄服务。
• 业务包括影像拍摄服务、加盟体系运营服务、影像产品设计与加工、衍生产品开发等。
• 影像产品后端生产系统支持直营店和加盟店，产品涵盖相册、相框、影像工艺品等5大系列，2000多款产品。

3. 行业发展趋势

• 儿童摄影行业随着社会经济发展和二孩政策的实施，市场潜力巨大。
• 2014年人像摄影行业总产值达2465亿元，同比增长14.1%。
• 儿童摄影市场年增长率较高，未来5-10年内市场规模预计将达到600-800亿元。

4. 互联网转型与商业模式创新

• 公司顺应“互联网+”趋势，积极布局线上业务，推动线上线下结合。
• 探索“M2C”和“B2B”等新型商业模式，以提升盈利能力与市场竞争力。
• 通过移动互联网技术打造“服务+商品”模式的网上交易平台。

关键信息

1. 市场竞争与风险

• 儿童摄影行业竞争充分，行业门槛低，但利润率较高，吸引了大量新进入者。
• 主要竞争对手包括“宝贝天使”、“格林童趣”等专业儿童摄影机构。
• 主要风险提示：
  • 市场竞争加剧的风险；
  • 供应商单一的风险（主要依赖济南乐凯胶片有限公司）；
  • 业务拓展过程中可能面临的不确定性。

2. 财务风险

• 2013-2015年，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，存在资金短缺风险。
• 2015年因新增业务及运营费用增加，净利润出现下滑。

3. 政策支持

• 国家出台多项政策支持摄影行业发展，如《关于“十二五”期间进一步促进人像摄影业发展的指导意见》。
• 政策鼓励连锁经营、服务创新、品牌培育，为儿童摄影行业创造了良好发展环境。

发展战略

• 公司致力于打造专业化、个性化的儿童影像拍摄服务，满足家长记录孩子成长的需求。
• 通过全产业链经营模式，实现从拍摄服务到产品设计、加工、销售的全方位布局。
• 持续探索互联网商业模式，以增强市场竞争力和盈利能力。

结论

金色童年作为国内儿童摄影行业的领先品牌，凭借强大的品牌影响力、广泛的市场覆盖及完善的产业链模式，在行业中占据重要地位。公司积极应对市场竞争，推动业务向互联网方向转型，具有良好的发展潜力。然而，需关注其供应商单一、资金流动性及市场竞争带来的潜在风险。