20230501-财通证券-长川科技-300604.SZ-一季度业绩短期承压_测试机国产化趋势不变_3页_1021kb

长川科技(300604)公司点评总结

业绩概要

• 2022年公司营收257.7亿元，同比增长70.49%；净利润46.1亿元，同比增长111.28%。
• 2023Q1业绩下滑：营收32.0亿元，同比下降40.48%；净利润-0.57亿元，大幅下降18050%。

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 分析师：张益敏
• 核心产品表现：分选机收入125.5亿元（+340.4%），测试机收入111.6亿元（+128.18%）。

技术布局与市场前景

• 产品获得中芯长电、华天科技等大厂认可，实现测试机、分选机部分进口替代。
• 收购长奕科技，增强转塔式分选机技术实力，丰富产品线。

业绩影响因素

• 2023Q1下滑主要因半导体行业下行周期，封测端产能利用率下滑。
• 行业底部预计下探后，AI算力应用催化有望带动景气度回升。

投资建议与估值

• 2023-2025年营收预测：358.5亿→470.0亿→602.9亿
• 归母净利润预测：76.8亿→101.8亿→133.4亿
• PE估值：38.16→28.80→21.97倍

风险提示

1. 半导体市场下行周期叠加海外供应风险
2. 国内设备采购放缓
3. 高端产品研发进度不及预期
4. 行业竞争加剧

关键数据指标

• 2022年毛利率56.7%，净利润率18.6%
• 2022年ROE 202%，ROIC 149%