20260623-华泰期货-FICC日报_美伊达成阶段性共识_原油地缘溢价快速回落_8页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期国际地缘政治局势、美联储政策动向、中国宏观经济表现及商品市场策略，涵盖美伊局势缓和、商品价格波动、国内经济数据、货币政策及外汇走势等多个方面。

国际地缘政治分析

1. 美伊局势缓和

   • 美国与伊朗于2月28日发生冲突，随后双方在瑞士举行谈判，达成阶段性共识。
   • 两国总统已通过电子方式签署谅解备忘录（MoU），包含5项要点，涉及黎巴嫩停火监督机制、霍尔木兹海峡通行联络热线、核问题核查、制裁解除及资产解冻等。
   • 伊朗同意邀请国际原子能机构（IAEA）核查人员返回，被视为“去核化”的第一步。
   • 伊朗与卡塔尔签署执行谅解备忘录，美国解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品的60天制裁。

2. 地缘政治风险与市场影响

   • 需关注霍尔木兹海峡通行情况，若事件缓和，化工品价格可能跟跌。
   • 伊朗战争可能推高全球通胀压力，欧洲央行和日本央行已开启加息周期。
   • 英国政坛发生剧变，斯塔默辞职，曼彻斯特市长可能接棒。

美联储政策动向

1. 6月议息会议

   • 美联储维持利率不变，声明篇幅缩减，删除降息暗示。
   • 点阵图显示9人预计今年将加息，新任主席沃什未提交点阵图。
   • 沃什拒绝提供前瞻性指引，强调通胀目标未达前不应调整。

2. 政策改革

   • 成立多个专项工作组，研究沟通机制、资产负债表、数据源使用、生产力与就业、通胀框架等问题。
   • 美国联邦基金利率期货定价显示，2027年一季度可能加息两次。

中国宏观经济表现

1. 经济数据

   • 5月官方制造业PMI略降至50，非制造业回升至50.1。
   • 5月以美元计出口增长19.4%，进口增长27.4%。
   • 5月新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增8.6%。
   • 社零同比下降0.6%，汽车销量下滑16.1%成最大拖累。
   • 工业增加值同比加速至4.5%。

2. 政策动向

   • 中国强调宏观政策的前瞻性、灵活性与针对性，保持流动性充裕。
   • 启动钢铁、电解铝、水泥、炼油、乙烯等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将限制高耗能行业供给弹性。

商品市场策略与风险提示

1. 商品策略

   • 贵金属和部分农产品建议逢低做多。

2. 风险提示

   • 地缘政治风险（能源板块上行风险）；
   • 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；
   • 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；
   • 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

图表信息概览

• 图1：花旗经济意外指数，显示经济预期变化。
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度），反映房地产市场动态。
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度），提供更细粒度的成交数据。
• 图4：五大上市钢材消费量，反映钢铁行业需求。
• 图5：10Y中美国债利差，反映中美利差变化。
• 图6：2Y中美国债利差，显示短期利差趋势。
• 图7：美元兑主要汇率周环比，反映美元走势。
• 图8：美元指数走势，显示美元整体表现。
• 图9：利率走廊，显示央行利率调控机制。

研究员与联系信息

• 研究员：

  • 蔡劭立（从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617）
  • 高聪（从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648）
  • 汪雅航（从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185）

• 联系人：

  • 朱思谋（从业资格号：F03142856）
  • 朱风芹（从业资格号：F03147242）

• 投资咨询业务资格：

  • 证监许可【2011】1289号

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