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文档内容总结

核心内容概述

本报告为2015年2月6日的晨会视点与财经要闻汇总，涵盖全球宏观、国内宏观、行业分析、公司调研、财经动态、投资建议等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资方向指引。

主要观点与关键信息

一、全球宏观分析

1. 人民币汇率稳定预期增强

   • 2015年人民币不会出现趋势性贬值，内外因共振为人民币提供稳定空间。
   • 外部因素：主要央行货币政策分化减小，美联储加息可能推迟，全球通缩背景下美元走强但非趋势性。
   • 内部因素：中国实施“低频盯住”政策，避免高频盯住带来的贬值压力，同时具备控制汇率的能力。

2. 美国贸易赤字扩大，贸易保护主义抬头

   • 2015年12月美国贸易赤字环比增长17.1%，为历史最大涨幅。
   • 出口下滑主因：亚洲和欧洲经济疲软、美元走强。
   • 进口跳增显示美国国内需求强劲，尤其在药品、服装等品类。
   • 美国贸易赤字扩大可能对人民币形成升值压力。

二、国内宏观分析

1. 国企改革：防止国有资产流失为首要目标

   • 国企改革更注重国有资产的证券化与合理定价，而非简单的私有化。
   • 混合所有制改革是重点，防止国有资产贱卖是改革红线。
   • 证券化是实现监管、定价、转让、考核等多重改革的核心路径。

2. 利率市场：降息降准确认底部，不开启下行空间

   • 降息降准政策释放流动性，但未明显带动利率下行。
   • 央行通过调降中间价引导市场预期，而非主动宽松。
   • 债券市场应关注产业债机会，而非城投债。

三、行业分析与投资建议

1. 新能源行业

• 核电出口南美取得突破：中国与阿根廷签署核电合作协议，投资金额达128亿美元。
• 三大主题催化板块行情：
  • 国内核电审批预期上半年落地；
  • 国产化率提升推动高端装备制造；
  • 国际化战略推进，未来将推动产业链走出去。
• 推荐标的：上海电气、东方电气、丹甫股份、久立特材、中核科技、东方锆业。

2. 医药行业

• 凯撒医疗模式对标国内医疗市场：整合医疗服务与产品，形成闭环。
• 推荐标的：信邦制药（强推）、国投中鲁（推荐）。

3. 通信行业

• 合正电子调研纪要：
  • DA产品布局全面，精品产品占主导；
  • 前装订单逐步增加，产能扩大；
  • 智能硬件与车联网是未来重点。
• 凯立德调研纪要：
  • 导航业务增长稳定，后装市场占主导；
  • 车联网发展仍处于初期阶段；
  • 与小米合作推进智能硬件与手机APP整合。

4. 其他重点行业

• 稀土价格持续上涨：市场对后市预期乐观，春节后需求旺季将推动价格继续上涨。
• 交通扶贫与水泥需求：交通部提出村村通硬化路目标，带动民族地区水泥需求。
• 蓝宝石技术改进：生产成本下降，有望成为智能手机屏幕主流。
• 国企改革推进：国药集团混改方案获批，诚通力争成为国有资本运营试点，上海国资改革会议召开。
• 电信行业：2015年4G用户目标为1亿，推动终端合作与创新。

四、财经要闻

1. 重要政策与事件：

   • 国药集团混改方案获批，国药股份入选首批试点；
   • 诚通力争国有资本运营试点，央企改革加速；
   • 上海国资改革会议召开，国资流动平台可能启动；
   • 中国邮政采购上万套红旗操作系统，推动国产操作系统发展；
   • 中国电信计划投入160亿元打造100款4G手机；
   • 交通部提出民族地区交通扶贫，村村通硬化路目标；
   • 稀土价格持续上涨，市场预期乐观；
   • 蓝宝石生产技术获重大改进，商用进程加速。

2. 市场动态：

   • 沪股通资金流入超38亿元；
   • 深交所征询深港通意见；
   • 两融检查全面展开，平仓执行力成为重点；
   • 期权开闸前夜开户人数激增。

3. 行业数据：

   • 大宗商品市场：原油、铜、铝等价格波动；
   • 国内市场：上证指数、沪深300指数、深证成指均下跌，显示市场整体偏弱。

五、投资建议与评级

• 投资评级体系：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内指数变动在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内指数跌幅超过10%。

• 推荐标的：

  • 通信行业：合正电子、凯立德；
  • 新能源行业：上海电气、东方电气；
  • 医药行业：信邦制药、国投中鲁；
  • 国企改革受益股：国药股份、岳阳林纸、中储股份、冠豪高新；
  • 其他行业：稀土（五矿稀土、广晟有色）、蓝宝石（东晶电子、天通股份）。

六、市场风险提示

• 央企集团存在反腐风险，包括中国联通、神华集团、东风汽车、中船集团等；
• 城投债面临流动性风险，短期可能不会出现系统性风险；
• 财政部或中证登可能对城投债出库操作有所动作，需关注政策变化。

七、市场热点与机会

• 产业债成为关注重点，尤其是具备高流动性、强盈利能力和政策支持的板块；
• 互联网医疗、智能硬件、车联网等新兴领域前景广阔；
• 电商B2B平台价值凸显，如深赛格、轻纺城等；
• “一带一路”背景下，电力、港口、医药等产业有望达成合作；
• 国资改革加速，混合所有制、区域改革、科技型企业员工持股等成为关注焦点。

总结

2015年2月，全球市场在美联储加息预期减弱、各国宽松政策背景下，人民币汇率趋于稳定，美国贸易赤字扩大及贸易保护主义抬头为人民币带来升值压力。国内方面，国企改革强调防止国有资产流失，推动证券化与合理定价，而非简单私有化。利率市场方面，降息降准确认底部，但未开启利率下行空间，建议关注产业债机会。新能源、医药、通信等行业在政策与市场催化下表现突出，具备持续性投资价值。此外，国资改革、国企混改、自贸区建设、一带一路等宏观政策为多个板块带来发展机遇，值得重点关注。