20260202-国信证券-商贸零售悦己消费产业链研究之银发经济_社会结构演进及政策加码支持_银发悦己需求快速扩容_11页_1mb

银发经济社会结构演进及政策支持下的消费机遇分析

核心内容

中国正步入深度老龄化社会，银发经济市场规模持续扩大，预计到2030年将突破16.2万亿元。银发族作为新的消费主力，其消费习惯与传统中老年群体存在显著差异，主要体现在消费理念从“节省”转向“享受”，更注重健康、品质与精神生活。同时，其教育水平、财富积累和居住地的变化，使得消费行为呈现出多元化、情绪化和数字化趋势。

主要观点

• 银发经济规模增长显著：根据沙利文数据，2019年银发经济市场规模为4.3万亿元，2023年增长至7.1万亿元，2024年达8.3万亿元，预计2030年将突破16.2万亿元，年复合增长率约11.5%。
• 新银发族消费特征差异化：新一代银发族（60-70后）拥有更高的财富水平和文化素养，其消费行为更注重情绪价值、服务体验和产品品质，而非仅关注价格与实用性。
• 政策支持加速银发经济布局：近年来，国家出台多项政策支持银发经济发展，包括《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》、《老年用品产业创新发展行动计划》等，推动银发经济的规模化、标准化、集群化发展。
• 企业布局差异化以适应新需求：零售、黄金珠宝和美容护理等行业的企业正通过线上线下融合、产品创新、场景化服务等方式，积极布局银发消费市场，以满足其多元化需求。

关键信息

1. 线下零售

• 百货企业：百联股份、重庆百货等通过打造“无龄生活场”，聚焦社交、健康等场景，提升银发族的消费体验与忠诚度。
• 商超企业：盒马、永辉等通过“银发社区食堂”等餐饮+业态，提升进店率和购买转化率，满足银发族的基础需求与社交需求。

2. 黄金珠宝

• 传统主力消费群体：中老年仍是黄金珠宝的重要客群，保值和传承需求显著。
• 产品与渠道创新：菜百股份、老凤祥等企业通过联名、大店模式和强售后服务，提升品牌忠诚度和产品附加值。
• 市场结构：投资型黄金需求增长，悦己式消费快速增长，尤其在高端品牌中。

3. 美容护理

• 需求持续提升：银发族在美妆及医美领域的占比持续上升，未来在量价层面均有增长空间。
• 产品与服务升级：头部企业如华熙生物、爱美客、若羽臣等，通过系统化解决方案和上游原料壁垒，有望持续受益。
• 技术突破推动普及：国产抗衰原料技术的突破，如麦角硫因、玻色因等，使得高效抗衰产品更易普及，提升市场渗透率。

投资建议

• 重点企业：重庆百货、百联股份、菜百股份、老凤祥等公司，因其在银发经济领域的布局与市场表现，被建议重点关注。
• 盈利预测：上述企业2025-2027年EPS及PE数据均显示其具备增长潜力，总市值亦呈现上升趋势。

风险提示

• 消费行业整体承压
• 行业竞争加剧，价格战影响利润
• 品牌出现公共舆情事件可能影响市场表现

政策支持

• 2024年政策亮点：国务院首次以“银发经济”命名专项政策，提出26项任务，聚焦七大产业，布局10个高水平产业园区。
• 2025年政策重点：《提振消费专项行动方案》提出释放银发消费潜力，推动老年产品升级和适老化服务消费。
• 2026年政策方向：《老年用品产业创新发展行动计划》聚焦研发、质量提升和市场推广，推动产业集群化发展。

消费趋势与场景

• 线上消费崛起：60岁以上网民规模达1.56亿，占网民总数14.1%，成为线上消费的重要力量。
• 场景化消费：银发族更倾向于“商品+服务+社交”复合型消费场景，如社区食堂、健康养生中心等。
• 情绪消费趋势：从实用消费向情绪消费转变，更关注产品设计、品牌价值和情感附加值。

数据支持

• 银发族消费偏好：健康养生、旅行休闲、时尚悦己、家居改造、兴趣学习、科技数码等为主要消费场景。
• 消费品类增长：护肤类医美服务增长最快，抗衰、美白等项目增速超10倍，彩妆类增长超50%。
• 市场渗透率：2023年化妆品消费者中50岁以上群体占比约17.1%，未来有望进一步提升。

结论

银发经济正成为推动中国消费市场增长的重要力量，政策支持与企业创新共同推动市场扩容。未来，随着新银发族消费习惯的变化，各行业需通过产品、渠道和服务的多维度调整，以更好地满足其多元化需求，抓住市场机遇。