20251223-国泰期货-棕榈油_减产逐步兑现_短期节奏反弹_豆油_美豆反弹_豆油区间操作为主_3页_626kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2025年12月23日）

核心内容概述

本报告总结了2025年12月23日棕榈油和豆油的市场动态，涵盖了期货价格、现货价格、基差、价差以及相关的宏观及行业新闻，旨在为专业投资者提供市场分析与操作建议。

一、期货市场表现

1. 价格走势

• 棕榈油主力：日盘收盘价为8,414元/吨，上涨1.47%；夜盘收盘价为8,464元/吨，上涨0.59%。
• 豆油主力：日盘收盘价为7,772元/吨，上涨0.78%；夜盘收盘价为7,782元/吨，上涨0.13%。
• 菜油主力：日盘收盘价为8,864元/吨，上涨1.37%；夜盘收盘价为8,891元/吨，上涨0.30%。
• 马棕主力：日盘收盘价为3,987林吉特/吨，上涨2.07%；夜盘收盘价为4,016林吉特/吨，上涨0.78%。

2. 成交与持仓

• 棕榈油主力：昨日成交431,457手，较前日减少12,347手；持仓452,542手，较前日减少6,789手。
• 豆油主力：昨日成交238,786手，较前日减少101,216手；持仓658,590手，较前日减少9,833手。
• 菜油主力：昨日成交281,355手，较前日减少80,253手；持仓200,067手，较前日减少8,112手。

二、现货市场情况

• 棕榈油（24度）：广东：现货价格为8,270元/吨，较前日上涨20元。
• 一级豆油：广东：现货价格为8,330元/吨，较前日上涨80元。
• 四级进口菜油：广西：现货价格为9,480元/吨，较前日上涨40元。
• 马棕油FOB离岸价：价格为1,005美元/吨，较前日下降10美元。

三、基差分析

• 棕榈油（广东）：现货基差为-144元/吨。
• 豆油（广东）：现货基差为+558元/吨。
• 菜油（广西）：现货基差为+616元/吨。

四、价差分析

五、宏观及行业新闻

1. 马来西亚棕榈油市场

• 产量：SPPOMA数据显示，2025年12月1-20日产量环比下降7.15%，鲜果串单产下降6.26%，出油率下降0.17%。
• 出口：AmSpec数据显示，12月1-20日出口量为821,442吨，环比下降0.87%；SGS预计出口量为676,674吨，环比增长43.6%。
• 市场展望：MPOC预计2026年马来西亚棕榈油出口量将增至1620万吨，产量温和增长至1970万吨，供需格局有望改善，库存将逐步回归正常水平。
• 库存情况：11月产量环比下降5.3%至193万吨，出口量下滑至121万吨，库存攀升至283万吨，创2019年3月以来新高。

2. 印尼棕榈油市场

• 出口量：ITS数据显示，印尼11月棕榈油出口环比下降13.4%至174.8万吨。

3. 美国大豆市场

• 出口销售：USDA民间出口商报告称，向中国出口销售396,000吨大豆，其中330,000吨在2025/26市场年度付运，66,000吨在2026/27市场年度付运。

4. 巴西大豆市场

• 播种率：CONAB数据显示，截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6%，高于上周的94.1%，接近去年同期的97.8%。
• 产量预期：AgRural预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.804亿吨，高于此前预估的1.785亿吨。
• 收获进展：部分地区已经开始收获，但整体单产仍不确定，最终产量将取决于1月至2月以及3月上半月的天气情况。

六、趋势强度

• 棕榈油趋势强度：1（显示较强趋势）
• 豆油趋势强度：0（显示趋势较弱）

七、主要观点与操作建议

• 棕榈油：减产逐步兑现，短期价格反弹，市场预期未来供需格局将改善。
• 豆油：美豆反弹带动豆油价格，但短期走势以区间操作为主。
• 操作策略：建议关注棕榈油的减产节奏及库存变化，豆油则以区间震荡策略为主，把握短期波动机会。

八、免责声明与版权说明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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分析师：李隽钰
从业资格号：Z0021380
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