20250921-中国银河-纺织服饰行业_8月服装内需增速改善_关税影响出口回落_18页_2mb

核心观点

• 内需改善：2025年1-8月服装零售额同比增长2.9%；8月单月服装零售额同比增长3.1%，增速环比提升1.3个百分点。主因北方入秋提前、秋季新品上市节奏前移及去年同期基数效应。预计体育服饰仍为增长最好赛道，若天气延续凉爽，9月服装零售增速有望改善。
• 出口回落：8月服装出口同比下降9.7%，主要受美国关税延长影响。越南出口增速环比放缓，但转口贸易支撑下短期压力或缓解。

行情回顾

• 股市表现：沪深300跌幅0.53%，纺织服饰行业跌幅0.72%，其中纺织制造微涨0.07%。
• 板块分化：弘宇股份、泰慕士等涨幅居前，饰品子行业跌幅达3.79%。

原材料

• 棉价上涨：中国棉花价格指数上涨0.23%；涤纶、锦纶等价格波动，粘胶稳定、化纤类持续下跌。

投资建议
关注细分赛道增长（品牌服饰、体育用品、家居家纺）、国际贸易布局（华利集团等）、财务稳健公司（优质中报标的）等要点。

风险提示
海外需求波动、贸易政策风险、材料成本波动风险需关注。