20240104-国泰期货-沥青_震荡延续_2页_559kb

沥青市场分析总结（2024年1月4日）

核心内容概述

2024年1月4日，沥青市场整体呈现震荡走势。从期货市场来看，BU2402和BU2403合约价格均小幅下跌，但夜盘价格有所回升。现货市场方面，山东和长三角地区沥青批发价略有上涨，但整体需求仍受淡季影响，施工活动基本停滞。市场趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，缺乏明确的上涨或下跌趋势。

主要观点

• 期货市场表现：

  • BU2402合约昨日收盘价为3,657元/吨，下跌1.15%，夜盘小幅上涨0.11%至3,661元/吨。
  • BU2403合约昨日收盘价为3,686元/吨，下跌1.30%，夜盘微涨0.08%至3,689元/吨。
  • 成交量和持仓量均出现下降，显示市场交投清淡，投资者情绪偏谨慎。
  • 沥青全市场仓单为51,010手，未发生变化。

• 价差分析：

  • 基差（山东-02）为-192元/吨，较前日有所收窄，为+53元/吨。
  • 02-03跨期价差为-29元/吨，较前日收窄6元/吨。

• 现货市场动态：

  • 山东地区主流现货价格微升5元/吨，华东地区因节后中石化价格上调，现货价格上移50元/吨后持稳。
  • 炼厂开工率继续回落至32.04%，库存率微降至33.94%，显示供应端压力有所缓解。

• 市场展望：

  • 短期来看，沥青价格预计随成本端震荡偏弱，因需求季节性转淡，厂库或继续累库。
  • 中期来看，供应过剩预期可能对油价形成压力，导致趋势性走弱。
  • 沥青价格波动将主要跟随成本端变化，对淡季上方空间不宜抱有过高期待。

关键信息汇总

策略建议

• 单边策略：BU预计随成本端震荡偏弱，建议投资者保持谨慎，关注原油价格走势。
• 月间套利：可考虑逢低反套策略，利用02-03合约价差微幅收窄的机会进行操作。
• 盘面利润：当前盘面利润空间受淡季需求压制和红海油运不确定性影响，建议暂时观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 地缘政治风险：胡塞武装袭击达飞轮船、伊朗局势升级，可能对油价形成短期提振，但中长期影响仍需观察。
• 需求疲软：南北施工活动停滞，沥青需求持续偏弱，不利于价格上行。
• 供应端变化：炼厂开工率下降，库存率微降，供应压力有所缓解，但整体仍处于累库阶段。

投资者注意事项

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 投资决策应基于自身风险承受能力，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎，建议投资者在做出决策前咨询专业人士。