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沥青市场总结（2024年1月25日）

核心内容概览

本报告主要分析了2024年1月25日沥青期货市场的走势及基本面情况，结合现货市场、供需变化以及宏观因素，对沥青价格走势进行了展望，并给出了相应的投资策略建议。

基本面数据

期货市场表现

• 成交与持仓变动：
  • BU2403：昨日成交90,819手，变动+860手；持仓148,590手，变动-1,960手。
  • BU2404：昨日成交5,331手，变动-7,430手；持仓32,168手，变动+324手。
• 仓单变化：
  • 沥青全市场昨日仓单为65,060手，无变化。

价差情况

现货市场表现

• 山东批发价：3,500元/吨，价格变动0。
• 长三角批发价：3,820元/吨，价格变动0。
• 厂库现货折合盘面价：3,680元/吨
• 仓库现货折合盘面价：3,826元/吨

供需数据

• 炼厂开工率：29.44%，较上周上涨0.21%。
• 炼厂库存率：31.74%，较上周下降0.22%。
• 社会库存：持续缓慢上升。

趋势强度

• 沥青趋势强度：1
• 趋势分类：偏弱（趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏弱）

策略推荐

• 单边策略：BU预计将随成本端区间震荡，短期走势较为温和。
• 月间套利：建议择机操作反套，即卖出近月合约、买入远月合约。
• 盘面利润：建议暂时观望，因原料成本上升可能逐步抬高裂解，但淡季需求压制叠加红海地区油运不确定性，可能压缩短期利润空间。

市场观点及建议

• 昨夜走势：BU继日内窄幅震荡后，夜盘偏强运行。
• 成本端影响：美国PMI数据向好及库存下滑为原油提供支撑，昨夜油价偏强震荡。
• 宏观与地缘因素：巴以问题及其外溢影响仍在发酵，近端油价在宏观情绪反复、油品需求收缩、OPEC+减产及地缘局势影响下，维持震荡概率较高。
• 现货市场：山东和华东地区主流现货价格持稳。
• 需求端：北方施工活动基本停滞，南方仅存少量赶工需求，资源主要流入社会库。
• 供应端：炼厂开工率小幅上涨但仍处于低位，厂库小幅回落，社会库存继续上升。

风险提示

• 需密切关注供应端变化。
• 淡季需求对价格形成压制。
• 红海地区油运不确定性可能影响油价走势。
• 原油价格波动可能对沥青价格产生较大影响。

投资者注意事项

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或使用。
• 投资决策需基于自身风险承受能力，本报告不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎，建议投资者在做出决策前咨询专业人士。

其他声明

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