20201220-万联证券-通信行业周观点_累计建成5G基站71.8万个_华为鸿蒙系统发布_15页_1mb

通信行业周观点总结（12.14-12.20）

核心内容

5G建设进展

• 中国已建成全球最大的5G网络，累计建成5G基站71.8万个，推动共建共享5G基站33万个。
• 中国移动、中国联通等运营商在5G技术应用与商用方面持续发力，其中中国联通计划在2021年实现全国5G切片商用，5G消息商用进程加速，有望释放生态圈价值。
• 中国移动在智慧家庭业务方面加大投入，启动大手笔WiFi6家庭网关集采，预计发展智能组网服务2000万户，WiFi6用户500万户。
• 5G创新进入深水区，6G研究进入无人区，需持续探索新技术与应用场景。

鸿蒙系统发布

• 华为发布鸿蒙操作系统（HarmonyOS）Beta版本，覆盖手机、大屏、手表、车机、穿戴设备等多终端。
• 鸿蒙系统有助于构建万物互联生态，推动物联网发展，打破当前物联网生态隔阂，形成统一的物联网体验。
• 鸿蒙与OLA联盟的结合有望引领物联网行业进入新的发展阶段。

物联网与模组行业

• 物联网连接数已超过传统设备总和，但行业深度仍不足，生态协同不够。
• 全球蜂窝通信模组行业快速发展，中国市场呈现“东升西落”趋势，看好国内物联网模组厂商。
• 建议关注智能家居物联网相关产业链以及物联网模组企业，如移远通信。

云计算与卫星互联网

• 云计算厂商资本开支保持高位，2021年有望继续增长，IDC、云计算及边缘计算产业链景气度持续上行。
• 卫星互联网作为5G、6G的补充，未来将在空间和场景覆盖方面发挥重要作用，我国低轨卫星发射计划推动行业发展。

主要观点

• 通信行业整体表现低迷，本周下跌1.19%，在28个行业中排名第27位，TMT行业排名最末。
• 5G行业发展的驱动模式将从建设与政策驱动向需求驱动转变，关注5G消息、云计算等新市场需求。
• 鸿蒙系统的推出有助于构建统一的物联网生态，推动万物互联时代到来。
• 云计算、物联网、卫星互联网是2021年通信行业重点发展方向，相关产业链值得关注。

关键信息

5G建设

• 中国5G基站建设领先全球，共建共享模式显著降低CAPEX与OPEX成本。
• 5G应用仍处于探索阶段，需持续推动技术标准与行业融合。

鸿蒙系统

• 鸿蒙系统支持多种智能终端设备，构建万物互联生态。
• 鸿蒙生态已吸引120多家应用厂商和20多家家电厂商参与，发展前景广阔。

物联网

• 物联网连接数已超传统设备总和，但生态协同不足。
• 鸿蒙与OLA联盟可能打破行业壁垒，推动物联网场景化应用。
• 物联网模组市场增长迅速，看好国内模组企业。

云计算

• 2020Q4云计算厂商资本开支高位运行，2021年预计继续增长。
• IDC、云计算及边缘计算产业链景气度持续提升。

卫星互联网

• 卫星互联网将成为5G、6G的重要补充，各国争夺轨道与频段资源。
• 我国低轨卫星发射计划推动行业未来增长。

投资建议

推荐公司

• 光通信领域：中际旭创（300308.SZ）——数通光模块全球出货量第一；光迅科技（002281.SZ）——具备光芯片国产替代能力。
• 通讯设备领域：中兴通讯（000063.SZ）——国内设备龙头；星网锐捷（002396.SZ）——5G边缘计算龙头。
• 运营商：中国联通（600050.SH）——增长潜力股。
• 物联网模组企业：移远通信（603236.SH）——全球物联网蜂窝模组出货量第一。

投资逻辑

• 5G商用带来的新市场空间将成为未来投资重点。
• 云计算、物联网、卫星互联网等新兴领域具备长期增长潜力。
• 重点关注具备技术优势与市场前景的龙头企业。

风险提示

• 中美贸易摩擦的不确定性可能影响行业发展。
• 5G建设程度及渗透速度若不达预期，可能影响行业增长。
• 疫情反复可能导致全球经济环境恶化，影响行业基本面。

估值与市场表现

• 通信行业PE（TTM）为37.43倍，低于历史平均水平。
• 本周通信板块成交额为649.10亿元，环比下降10.15%。
• 中国联通、中际旭创、光迅科技、中兴通讯、星网锐捷、移远通信被重点推荐，部分公司表现优于大盘。

相关研究与数据来源

• 万联证券研究所发布的行业策略报告与周观点。
• 数据来源：Wind、WIND行业指数、沪深300指数、公司公告等。

总结

通信行业在2020年第四季度表现低迷，但随着5G建设的持续推进、鸿蒙系统的发布以及云计算、物联网等新兴领域的崛起，行业未来仍具备增长潜力。建议投资者关注5G相关产业链、云计算及物联网模组企业，同时警惕中美贸易摩擦、疫情反复等外部风险因素。